比特幣網絡面臨AI挖礦競爭，算力退至1,000 EH/s以下

比特幣網路的算力已降至自九月中旬以來的最低點，哈希率滑落至低於1,000艾哈希/秒（EH/s）。這代表較十月峰值1,157 EH/s下降了15%。這次回調反映出一個根本的市場轉變：礦工正越來越多地將資源轉向AI挖礦和高性能計算運算，導致比特幣網路的哈希能力減少。這一轉變顯示出當替代收入來源變得更具吸引力時，挖礦經濟學能多快地重塑產業行為。

為何AI計算正在重塑挖礦經濟學

礦工資源重新配置到AI基礎設施，源自於具有說服力的經濟基本面。根據StandardHash的創始人兼CEO劉立恩（Leon Lyu）表示：「AI和高性能計算工作負載現在比比特幣挖礦提供更可預測的利潤空間。」這一見解揭示了推動產業轉型的核心挑戰：礦工追求穩定、一致的回報，而非暴露於比特幣挖礦固有的波動性和難度變動中。

AI挖礦的吸引力在於其運營特性。大型挖礦設施—通常設計用於大量能源消耗和先進冷卻系統—可以迅速轉用於AI計算工作負載，無需大幅改造基礎設施。這些設施擁有AI數據中心所需的電力供應和熱管理能力。同時，比特幣挖礦面臨越來越大的壓力，根據行業刊物TheMinerMag預測，2025年將是該行業特別艱難的一年。負債負擔上升和收入壓縮，迫使礦工重新評估盈利的替代途徑。

哈希率下降：暫時調整還是結構性轉變？

儘管比特幣網路的哈希率受到下行壓力，近期的市場動態卻展現出更為細膩的畫面。自11月中旬以來，挖礦難度已進行了四次下調，這一機制旨在即使在網路哈希能力下降時，仍能維持穩定的區塊時間。這些調整實際上提升了個別礦工的挖礦獲利能力。此外，衡量礦工收入的哈希價（hashprice）在過去一個月內，從每秒1 petahash的37美元增強到40美元。

這些發展形成了一個明顯的矛盾：哈希率在下降，但挖礦經濟學卻在改善。原因在於市場平衡機制。當較弱或效率較低的礦工退出比特幣挖礦，轉向AI機會時，剩餘礦工面臨較少的競爭，個人獎勵反而提高，儘管整體網路規模縮小。難度的下調放大了這一效果，使每單位哈希能力的價值更高。這表明，當前的哈希率下降可能是市場再平衡的結果，而非永久性退出比特幣挖礦。

硬體製造商應對需求轉變

AI挖礦趨勢促使硬體製造商立即做出反應。全球領先的比特幣挖礦設備供應商Bitmain，已開始積極調整定價策略。近期促銷活動中，提供多台S19 XP+ Hydro挖礦機以較低價格，顯示公司已意識到硬體需求受到壓力。這些降價反映出傳統比特幣挖礦設備在產業面臨盈利下滑和資源競爭的背景下，所面臨的更廣泛競爭格局。

這次硬體價格調整具有雙重意義：一方面幫助Bitmain維持在剩餘比特幣礦工中的市場份額，另一方面也傳達產業對於轉變激勵的認識。隨著挖礦設施越來越將設備視為可重用的資產，能在比特幣與AI工作負載間轉換，硬體廠商必須調整商業策略。傳統專注於比特幣的創新正面臨來自一個新市場現實的競爭：硬體的彈性與再利用能力已成為競爭優勢。

挖礦與比特幣網路的更廣泛影響

計算資源向AI挖礦的轉移，是對經濟機會分歧的自然市場反應。礦工作為理性行為者，會根據預期回報配置其大量資本與電力。當前環境明顯偏向AI計算，至少在短期內如此。然而，隨著難度調整和競爭減少，比特幣挖礦經濟學的改善可能最終會使局勢趨於穩定。

目前的情況並不一定代表比特幣挖礦興趣的終結，而是行業內的動態再平衡。隨著AI計算利潤最終回歸正常，競爭加劇，經濟計算可能再次偏向比特幣挖礦。加密貨幣挖礦行業展現出一種成熟產業的市場驅動適應能力。AI挖礦作為傳統礦工的替代方案，凸顯出計算基礎設施已成為一種具有價值且具有彈性的資源，跨足多個應用與產業的競爭焦點。