航空航天行業在另一個季度中展現出複雜的信號，GE Aerospace 在其中 navigated 一個奇特的交易悖論。該公司交出了真正令人印象深刻的財務業績，但市場的反應卻揭示出比傳統供需動態更為複雜的情況。對於追蹤航空航天股的投資者來說，這個故事說明了高預期反而可能懲罰成功。GE Aerospace 公布第四季度每股盈利1.57美元，遠超分析師預期的1.44美元，約高出9%。營收達到119億美元，超過預測的112億美元。與去年同期相比，利潤從每股1.32美元、營收99億美元攀升。儘管這些數字無疑非常強勁，股價卻幾乎沒有變動——實際上在盤前一度漲5%後，整個交易日內逐漸回落，收盤僅下跌0.2%，接近318美元，之前的漲勢未能持續。## 航空股的預期陷阱 Performance理解這種反直覺的市場反應，需要回顧過去。GE Aerospace 在過去12個季度中，平均超越盈利預期高達28%。週四的9%超預期，雖然在傳統標準下算是體面，但與那個非凡的業績記錄相比，卻是大幅退步。這正是越來越多高績效航空股及其他行業陷入的陷阱。當一家公司持續大幅超越預期時，市場會重新調整其心理基準。投資者不再慶祝穩健的超越——他們期待非凡的表現。9%的盈利驚喜，通常會引發慶祝，但此時卻引發失望，因為它未能達到28%的先例。這種心理上的重新定位，解釋了為何股價在基本面如此強勁的情況下仍然下跌。數字背景也很重要。GE Aerospace 現在已連續13個季度超越盈利預期，這一連勝已持續多年。期權市場實際上已將此次公告的波動性預先定價為4%的漲跌幅，暗示交易者預期會有波動。歷史數據顯示，在這段連勝期間，每次季度超越預期後，股價平均漲幅約2%。這次，由於超預期幅度較低且估值已經偏高，進一步抑制了投資者的熱情。## 訂單動能與營運效率推動成長然而，營運層面的故事則展現出截然不同的積極面。第四季度訂單總額達到令人印象深刻的270億美元，同比增長74%。這不是理論上的需求，而是真實的承諾，轉化為未來的收入和利潤。訂單簿的激增通常代表航空公司和租賃公司都充滿信心。營運利潤率從去年同期的21.2%擴大到22.4%，展現出GE從不斷增長的營收中獲取更大利潤的能力。這一利潤率擴張反映了定價能力和營運效率的提升——這是航空股競爭優勢的標誌。商用引擎和服務部門產生了23億美元的營運利潤，同比增長5%。但該部門的利潤率卻收縮了4.2個百分點，至24%。原因是研發支出增加，加上新引擎（特別是支援波音777X的GE9X）的產量提升。新引擎項目通常以較薄的利潤率啟動，這是一種權衡，但也為後續數十年的高利潤售後零件和服務收入打下基礎。## 指引鞏固航空航天領導地位GE的2026年指引超出華爾街預期，增強了投資者對航空股持續吸引力的信心。公司預計銷售將以低雙位數增長，營運利潤在98.5億美元至102.5億美元之間，盈利每股在7.10美元至7.40美元之間。相比之下，分析師普遍預期11%的銷售增長、101億美元的營運利潤和每股7.14美元的盈利。GE的中點數值明顯高於這些預期。售後零件和服務業務持續繁榮，得益於飛機的持續利用率。波音和空客的供應鏈正常化，預計交付量將從2025年的1400架增加到2026年的約1600架，帶來額外的引擎銷售動能。雖然原裝設備的利潤率仍落後於豐厚的售後業務，但這一成長路徑鞏固了GE在航空股中的競爭優勢。## 估值反映天價預期這裡需要謹慎分析。GE Aerospace的股價在過去十二個月內已上漲69%，目前的市盈率為44倍（預期盈利），較一年前的36倍有所提高。這在任何客觀標準下都是高估值。以此為例，股價從2023年盈利超越時約81美元，迅速升至本週超過325美元。同期盈利約增長40%，但股價的升幅遠遠超過基本面增長。華爾街仍持偏多看法。過去90天內，公司上調盈利預期11次，僅一次下調。近期股價變動顯示，過去十二個月漲幅達58.62%，三個月內上漲4.81%，在季度報告公布前，已經反映出相當的上行空間。 對於航空股觀察者來說，GE Aerospace 既展現了行業的當前動能，也凸顯了誤差空間的收緊。公司表現出色，但投資者已經將這種卓越的表現完全反映在股價中。未來的超越，將要么靠超預期的28%利潤率，要么靠基本面超越已經高企的預期——這對於即使是行業內最頂尖的航空股表現者來說，都是一個極高的門檻。
強勁表現無法撼動投資者的懷疑：GE Aerospace 如何挑戰重塑航太股市
航空航天行業在另一個季度中展現出複雜的信號，GE Aerospace 在其中 navigated 一個奇特的交易悖論。該公司交出了真正令人印象深刻的財務業績，但市場的反應卻揭示出比傳統供需動態更為複雜的情況。對於追蹤航空航天股的投資者來說，這個故事說明了高預期反而可能懲罰成功。
GE Aerospace 公布第四季度每股盈利1.57美元，遠超分析師預期的1.44美元，約高出9%。營收達到119億美元，超過預測的112億美元。與去年同期相比，利潤從每股1.32美元、營收99億美元攀升。儘管這些數字無疑非常強勁，股價卻幾乎沒有變動——實際上在盤前一度漲5%後，整個交易日內逐漸回落，收盤僅下跌0.2%，接近318美元，之前的漲勢未能持續。
航空股的預期陷阱 Performance
理解這種反直覺的市場反應，需要回顧過去。GE Aerospace 在過去12個季度中，平均超越盈利預期高達28%。週四的9%超預期，雖然在傳統標準下算是體面，但與那個非凡的業績記錄相比，卻是大幅退步。這正是越來越多高績效航空股及其他行業陷入的陷阱。
當一家公司持續大幅超越預期時，市場會重新調整其心理基準。投資者不再慶祝穩健的超越——他們期待非凡的表現。9%的盈利驚喜，通常會引發慶祝，但此時卻引發失望，因為它未能達到28%的先例。這種心理上的重新定位，解釋了為何股價在基本面如此強勁的情況下仍然下跌。
數字背景也很重要。GE Aerospace 現在已連續13個季度超越盈利預期，這一連勝已持續多年。期權市場實際上已將此次公告的波動性預先定價為4%的漲跌幅，暗示交易者預期會有波動。歷史數據顯示，在這段連勝期間，每次季度超越預期後，股價平均漲幅約2%。這次，由於超預期幅度較低且估值已經偏高，進一步抑制了投資者的熱情。
訂單動能與營運效率推動成長
然而，營運層面的故事則展現出截然不同的積極面。第四季度訂單總額達到令人印象深刻的270億美元，同比增長74%。這不是理論上的需求，而是真實的承諾，轉化為未來的收入和利潤。訂單簿的激增通常代表航空公司和租賃公司都充滿信心。
營運利潤率從去年同期的21.2%擴大到22.4%，展現出GE從不斷增長的營收中獲取更大利潤的能力。這一利潤率擴張反映了定價能力和營運效率的提升——這是航空股競爭優勢的標誌。
商用引擎和服務部門產生了23億美元的營運利潤，同比增長5%。但該部門的利潤率卻收縮了4.2個百分點，至24%。原因是研發支出增加，加上新引擎（特別是支援波音777X的GE9X）的產量提升。新引擎項目通常以較薄的利潤率啟動，這是一種權衡，但也為後續數十年的高利潤售後零件和服務收入打下基礎。
指引鞏固航空航天領導地位
GE的2026年指引超出華爾街預期，增強了投資者對航空股持續吸引力的信心。公司預計銷售將以低雙位數增長，營運利潤在98.5億美元至102.5億美元之間，盈利每股在7.10美元至7.40美元之間。相比之下，分析師普遍預期11%的銷售增長、101億美元的營運利潤和每股7.14美元的盈利。GE的中點數值明顯高於這些預期。
售後零件和服務業務持續繁榮，得益於飛機的持續利用率。波音和空客的供應鏈正常化，預計交付量將從2025年的1400架增加到2026年的約1600架，帶來額外的引擎銷售動能。雖然原裝設備的利潤率仍落後於豐厚的售後業務，但這一成長路徑鞏固了GE在航空股中的競爭優勢。
估值反映天價預期
這裡需要謹慎分析。GE Aerospace的股價在過去十二個月內已上漲69%，目前的市盈率為44倍（預期盈利），較一年前的36倍有所提高。這在任何客觀標準下都是高估值。以此為例，股價從2023年盈利超越時約81美元，迅速升至本週超過325美元。同期盈利約增長40%，但股價的升幅遠遠超過基本面增長。
華爾街仍持偏多看法。過去90天內，公司上調盈利預期11次，僅一次下調。近期股價變動顯示，過去十二個月漲幅達58.62%，三個月內上漲4.81%，在季度報告公布前，已經反映出相當的上行空間。
對於航空股觀察者來說，GE Aerospace 既展現了行業的當前動能，也凸顯了誤差空間的收緊。公司表現出色，但投資者已經將這種卓越的表現完全反映在股價中。未來的超越，將要么靠超預期的28%利潤率，要么靠基本面超越已經高企的預期——這對於即使是行業內最頂尖的航空股表現者來說，都是一個極高的門檻。