穩定幣監管分裂韓國金融監管機構，延遲數字資產框架

韓國推動數位資產法規現遇阻，監管機構在穩定幣治理問題上陷入僵局。韓國銀行與金融服務委員會就誰應發行穩定幣以及應如何嚴格控制，展開根本性爭議。這場監管對峙迫使政府推遲全面數位資產法案，立法時間表延後至2026年。這場衝突揭示了金融穩定倡導者與優先推動加密貨幣創新的支持者之間的深層緊張。

中央銀行 vs. 金融委員會：穩定幣發行之戰

核心分歧在於穩定幣的控制權。韓國中央銀行希望將發行權限制在銀行聯盟，認為由銀行大多數持有能增強整體金融穩定。這一做法將有效設置市場門檻，阻止非傳統參與者進入。然而，金融服務委員會反對這一框架，警告此類限制可能不公平地限制競爭並阻礙科技產業的成長。委員會認為僵硬的門檻對創新來說是不必要的約束。

除了發行權，兩個機構還在許可制度本身上產生衝突。韓國銀行提議建立一個專門負責審批的新監管委員會，而金融委員會堅持其現有結構——已包括金融主管部門——已足夠。這種官僚摩擦成為最終敲定規則的另一個障礙。

新穩定幣規則如何保護用戶

不論發行者的爭議如何，雙方都同意一個原則：穩定幣必須維持全額儲備。在提議的框架下，所有穩定幣發行者都必須持有等於其代幣供應量的儲備資產——無論是存款還是政府債券。這些儲備將由經批准的托管人保管，確保用戶不會因發行者破產而損失資金。這一做法類似傳統銀行業的最佳實踐。

監管推動不僅限於穩定幣儲備。韓國正起草擴展所有數位資產運營商的合規標準，提高披露和廣告要求。服務提供商現在對操作失誤（包括黑客攻擊或平台故障造成的損失）負有嚴格責任。關鍵的是，新規則取消了過失豁免，意味著平台不能藉口盡力而為來逃避責任。這一轉變彰顯政府決心在整個行業內推行機構級的問責制。

代幣募資或終於向國內新創公司重新開放

該法案較具進步性的條款之一，可能恢復國內的代幣募資市場——這個市場自2017年以來基本陷入停滯。韓國在市場濫用醜聞後實施了全面禁止首次代幣發行（ICO），但監管機構現在認識到， outright禁止也扼殺了合法創新。改革後的做法將允許在嚴格披露和審查程序下進行受控的代幣發行，為新創公司提供一條受監管的融資途徑，同時保護投資者免受操縱和詐騙。這代表了與早期全面禁止截然不同的哲學轉變。

2026年前的監管協調是關鍵

隨著政治意願的提升，執政黨與反對黨立法者都在準備對立的提案。政府持續進行內部技術審查，而各議會團體則努力將過去的法案整合成統一的框架。監管機構仍專注於解決穩定幣監督的結構性分歧，並在提交主要法案給議會前達成共識。

時間表反映了首爾的更廣泛策略：第一階段針對市場濫用，第二階段則專注於結構安全和資產發行的嚴格監管。官員預計，進一步的談判將決定穩定幣規則是偏向傳統金融還是能容納新興參與者。儘管延遲令人沮喪，但這也顯示政策制定者認真看待制定正確規則的重要性，而非匆忙通過有缺陷的立法。監管共識仍是邁向2026年的前提。