恩布里奇的能源策略：為何這家支付 5.9% 股息的公司在委內瑞拉的石油挑戰中仍然蓬勃發展，並且具有長期增長的潛力？本文將深入探討恩布里奇的業務模式、其在能源市場中的地位，以及為何投資者應該關注這家穩定的股息支付者。

能源格局正在以創造引人注目機會的方式轉變，為收益投資者帶來新的可能性。加拿大管道營運商Enbridge（ENB）正是其中一個機會——尤其是在當前市場參與者低估結構性需求趨勢將如何支持其商業模式的時候。儘管能源市場有利的尾隨因素，該股在2026年初仍表現不佳，形成了一個罕見的逆向進場點，這家已連續31年提高股息的公司正是如此。

為何天然氣需求（與資料中心）推動Enbridge前行

能源需求短期內不會放緩。根據能源資訊管理局（EIA）的預測，天然氣價格預計在2026年前將保持相對穩定，然後在2027年因需求加速而上漲約33%。這一增長來自多個來源：擴大的液化天然氣（LNG）出口，以及——或許最重要的——資料中心帶來的電力消耗激增。

最後一點值得強調。到2040年代中期，計算能力的使用可能超越所有其他商業用電應用的總和。這不是猜測；這已經在發生。微軟、Alphabet、亞馬遜、Meta和AT&T等科技巨頭都在建設龐大的計算基礎設施，每個都需要大量可靠的電力。資料中心代表了電力需求的結構性轉變，而非短暫的趨勢。

Enbridge從這一轉變中受益，通過其收費-收取能源通行費的商業模式。公司運營著一個龐大的管道網絡，運輸約20%的美國天然氣和30%的北美原油產量。它不是直接從價格變動中獲利，而是作為中間商產生收入——對每單位通過其基礎設施流動的能源收取費用。這一模式在過去44個月中證明了其韌性，自2023年3月以來，總回報達到44%。

除了傳統能源外，Enbridge還策略性地布局可再生能源。公司目前在全球運營或在建約七吉瓦的可再生能源容量，在北美有重要運營，服務於主要的科技和電信公司。這種雙重策略——在天然氣和原油運輸方面保持主導地位，同時擴展到可再生能源——對抗任何長期能源政策的轉變。

委內瑞拉因素：為何加拿大石油仍將長盛不衰（儘管華爾街狂熱）

近期委內瑞拉的地緣政治事件在華爾街引發了短暫的興奮。尼古拉斯·馬杜羅被捕後，投資者蜂擁進入如ExxonMobil和Chevron等能源股，押注委內瑞拉石油產量的激增。這一說法忽略了一個關鍵現實：委內瑞拉的石油基礎設施已經無法修復。數十年的衰敗使系統基本癱瘓。委內瑞拉產能的有意義恢復仍需數年——如果可能的話。

Enbridge正策略性擴展其Mainline系統，將加拿大油砂的原油運輸到美國煉油廠。第一階段將在2027年起將容量增加15萬桶/日，第二階段到2030年再增加25萬桶。合理的投資者可能擔心委內瑞拉重質原油會取代加拿大供應，削弱這一擴展。

然而，美國煉油廠與加拿大生產商之間的關係已經延續數十年，追溯到1950年代。這些深厚的商業關係和專門為加拿大原油設計的煉油基礎設施，形成了巨大的轉換成本。美國煉油廠將不願放棄可靠且經過驗證的加拿大供應，轉而依賴不確定的委內瑞拉原油。此外，委內瑞拉原油的質量仍不確定，因為該國的產能受限——在當地語言中被稱為“loonie”，雖然這種非正式術語反映了局勢的破碎，但對Enbridge的擴展計劃幾乎沒有威脅。

31年股息成長加上美元貨幣紅利，為美國投資者帶來雙重好處

Enbridge的股息記錄不言自明。公司剛宣布連續第31年增加股息——這是一項了不起的成就，使其成為股息貴族中的佼佼者。有趣的是，股價一直落後於股息增長率，這種模式通常預示著股價的重大升值。當投資者認識到持續的股息提升時，他們會推高股價。Enbridge股價目前正逐步縮小這一差距，顯示市場開始認可其價值。

對於美國投資者來說，還有一個額外優勢：Enbridge以加幣支付股息。隨著美元走弱——預計在2026年利率下降時，這種情況很可能發生——這些加幣支付的股息在兌換回美元時，將具有更高的購買力。這種貨幣紅利為額外的回報層提供了保障，超越了5.9%的名義收益率。

持續的股息增長、來自資料中心和能源基礎設施需求的結構性支撐、戰略性布局可再生能源，以及貨幣有利的環境，共同構建了一個具有吸引力的風險-回報格局。Enbridge的31年長期記錄和近期股價表現不佳，暗示現在是建立在這一能源基礎設施支柱中的良機。