了解為何好市多的股息仍被低估：這真正意味著什麼

當投資者想到 Costco Wholesale（NASDAQ：COST）時，通常會專注於其卓越的股價升值。在過去五年中，該公司的股價已飆升超過170%，遠遠超過同期標普500指數約80%的漲幅。然而，這家零售商投資特徵中常被忽視的一個方面是：真正意味著股息被低估，以及為何 Costco 的收入部分在長期投資者中應獲得更高的認可。

“低估”這個詞在投資圈中具有特定含義——它指的是那些其實際價值或利益未被市場充分認識的資產。在 Costco 的情況下，這一概念直接適用於投資者對其股息收入的看法。

低收益率數字背後的誤導真相

乍看之下，Costco 0.5%的股息收益率與其他產生收入的股票相比似乎不甚令人印象深刻。然而，這個表面指標掩蓋了一個更為細膩的現實。該公司的適度收益率並不反映其股息策略的弱點；相反，它反映了股價顯著升值的結果。

當一家公司股價大幅上升時，收益率會機械性下降，因為股息支付保持不變，而投資者支付的購買成本卻在增加。理解這種關係對於避免誤判 Costco 的收入分配為微不足道的錯誤至關重要。

實質性的股息成長故事

真正的故事在於觀察 Costco 的股息走勢。2020年初，該公司每股季度股息僅為0.65美元。到2026年，這一數字已翻倍至1.30美元——年複合成長率為12.2%。這一強勁的擴張展現了管理層致力於回饋股東資本的決心。

除了定期的股息增加外，Costco 還通過特別股息展現出額外的慷慨。在2020年，股東獲得了一次性每股10美元的支付，並在2023年宣布每股15美元的特別股息。這些自主分配特別具有代表性，反映了管理層的信心以及公司產生大量自由現金流的能力。

為何長期持有者能從這個經常被忽視的優勢中受益

對於擁有多年或數十年投資期限的投資者來說，Costco 的股息特徵從看似平淡轉變為真正有價值。隨著股息支付的持續增長，加上偶爾的特別分紅，形成了隨時間累積的有意義的回報，並且會進一步複利。

這一優勢在當前 Costco 的估值下尤為重要。該股市盈率超過50倍——對於一個以單位數增長的零售商來說，這是一個相當高的倍數，意味著投資者需要長期持有才能獲得回報。短期交易者可能會對這個估值溢價感到困難，但願意持有數年的投資者，則能從潛在的股價升值以及伴隨而來的穩定收入流中獲益。

將 Costco 作為全面策略的一部分來評估

股息不應該成為 Costco 投資的主要理由，但完全忽視它也同樣不明智。平衡的觀點是，將這一收入部分視為長期投資組合持有者的一個有價值的補充利益——隨著股息的持續增長，這一利益會變得越來越有意義。

在做出任何投資決策之前，潛在股東應該認識到，儘管 Costco 未被 Motley Fool Stock Advisor 最近列入十大最佳投資股票名單，但這份分析來自同一個團隊，該團隊在2004年發掘了 Netflix（一項投資能將1,000美元增長到超過461,000美元）以及2005年發掘了 Nvidia（從同一初始投資中產生約115萬美元）。Stock Advisor 的歷史平均回報率為950%，遠遠超過標普500的197%表現。

對於那些希望理解“低估”在股息投資中的真正含義的人來說，Costco 提供了一個具有啟發性的案例：有時候，最被忽視的利益正是值得最仔細研究的那些。