當市場波動來襲時，你可以愉快維持的兩項持有資產

當股市經歷重大下跌時，大多數投資者都面臨一個艱難的抉擇：持有還是賣出？我持有約45個持股，這代表一種超越情緒反應的長期投資哲學。事實上，除非某個企業出現根本性問題，我很少在下跌時出售持股。基於這種思維，一些持股在動盪時期特別具有韌性，成為我可以安心持有、無需失眠的穩固支柱。

伯克希爾哈撒韋和Prologis正是這類持股。雖然我不會僅僅因為價格下跌就賣出任何持股，但我認識到某些企業在經濟風暴中比大盤平均表現得更好，讓我即使估值波動也能保持信念。

伯克希爾哈撒韋：堅不可摧的基石

如果在市場崩盤時被迫將整個投資組合集中於一個持股，我會選擇伯克希爾哈撒韋。這家企業集團經營超過60家子公司——大多數被歸類為“常青”企業，在各種經濟條件下都能穩定運營。想想看，無論經濟狀況如何，人們都必須繼續支付GEICO的汽車保險費或伯克希爾哈撒韋能源的電費。

除了這個抗衰退的商業模式外，伯克希爾還擁有無與倫比的資本堡壘。截至最新財報，該公司持有約3820億美元的現金儲備，這一數字很可能進一步擴大。這種非凡的流動性為在市場陷入困境時把握機會提供了巨大彈性。歷史證明了這一點——在2008-2009年金融危機期間，伯克希爾策略性地以低估值投入美國銀行和高盛，從那次低潮中以比以前更強的競爭地位走出來。如果市場再次下跌，預期類似的機會主義行為也會重演。

工業房地產：經濟週期中的必需品

Prologis是全球最大的工業房地產投資信託基金，控制超過10億平方英尺的物流基礎設施，包括配送中心和倉庫。這裡的關鍵見解很簡單：電子商務物流網絡代表的是長期的基礎設施，而非週期性的可選性支出。

即使在嚴重的市場壓力下，亞馬遜和FedEx等公司仍必須維持全球供應鏈，持續運送貨物。雖然在經濟疲弱時，新建設施可能會放慢，但對現有物流空間的基本需求是具有非彈性的。長期趨勢仍指向擴大的電子商務量，這將需要這些資產，無論市場短暫動盪如何。對於REIT持有者來說，這轉化為穩定的現金流，即使股市劇烈波動也能持續。

理解真正的波動性預期

坦白說，將這些企業描述為具有韌性並不代表它們的股價不會下跌。這兩個證券在整體市場疲弱時都可能出現顯著回調，也都不免受波動影響。然而，這個區別非常重要：從企業基本面來看，我預期它們在下跌時會比大盤表現得更好。

對這些持股有信心的投資者，這樣的價格下跌正是大多數投資者聲稱追求但卻很少執行的機會。任何一個持股的顯著回調，都應該被視為戰略性買入的良機，而非退出的警訊。

透過分析建立投資信念

在市場崩盤時成功持有投資的最重要因素不是運氣，而是事前做足分析，了解你所持有的資產及其原因。當你能清楚說明一個企業如何在經濟週期中創造價值，並且已經將自己置於結構穩健的公司中，持有這些持股就會變得更加輕鬆、愉快且充滿信心。

這種方法將市場波動從焦慮的來源轉變為練習紀律的背景，讓成功的長期投資者與那些讓情緒左右決策的人區分開來。