Nike 與 TJX 之間，哪一支股票是最佳買入選擇？深入分析兩個消費者相關公司

當經濟不確定性籠罩市場——特徵是持續的通貨膨脹和勞動市場的擔憂——投資者往往會將注意力轉向以消費者為中心的公司。然而，許多消費股的表現遠遠落後於大盤。在過去一年到2026年1月底，標普500指數的消費者非必需品板塊僅帶來了4.8%的回報，遠低於指數整體15.1%的漲幅。然而，這種落後可能為有耐心的投資者提供一個具有吸引力的機會。在值得評估的各種消費公司中，有兩家尤為突出：耐克（Nike）和TJX公司。讓我們來看看，對於長期投資者來說，哪一隻股票可能是最好的買入選擇。

為什麼儘管近期困難，消費股仍值得考慮

消費者非必需品板塊近期的疲弱反映出真正的逆風。隨著家庭收緊預算和就業市場的不確定性增加，消費支出顯著放緩。這一動態對依賴非必需品購買的公司造成了壓力。然而，歷史表明，市場的下行通常會為有信念和耐心的投資者創造具有吸引力的投資機會。

問題變成：哪些以消費者為導向的公司具有韌性和增長潛力，能夠獎勵長期投資者？兩家具有截然不同商業模式的公司提供了有趣的案例研究：運動鞋和服裝巨頭耐克，以及折扣零售商TJX公司。

耐克的銷售挑戰：管理層能否扭轉局勢？

耐克曾一度在運動鞋領域占據主導地位，勢不可擋。運動明星代言、市場主導地位和持續創新推動了數十年的增長。公司約65%的銷售來自鞋類，這一直是其核心優勢。

然而，近期季度顯示出令人擔憂的趨勢。銷售動能明顯停滯。公司面臨多方面挑戰：來自Hoka（Deckers擁有）和On Holding等新興競爭對手的激烈競爭，市場被分割；產品創新乏力，未能激發消費者需求；以及管理層轉向通過自有渠道直接面向消費者的策略，疏遠了重要的批發合作夥伴。

在最近的財政第三季度，耐克的財務結果凸顯了這些困難。經過外幣匯率調整後，總銷售額基本持平。批發收入增長8%，但直營渠道則收縮9%——這是一個令人擔憂的信號，表明公司策略轉變尚未帶來預期的好處。管理層在2024年底承諾重建批發關係，顯示出對這一失誤的認識，但執行仍不確定。

TJX公司：經濟不確定性中的防禦性贏家

與此形成鮮明對比的是，TJX公司運營一個根本不同的商業模式，專為這些經濟條件優化。通過TJ Maxx、Marshalls和HomeGoods等品牌，公司採用折扣零售策略：以大幅折扣從製造商購買剩餘商品，並將節省的成本傳遞給價格敏感的消費者。

這一模式在經濟放緩期間蓬勃發展。當製造商積累過剩庫存，消費者對支出變得謹慎時，TJX的價值主張變得越來越有吸引力。公司能以誘人的價格獲得理想商品——服裝、珠寶、美容產品和家居用品——並提供大量折扣。

近期的財務表現驗證了這一論點。在截至11月初的財政第三季度，TJX實現了5%的同店銷售增長——在許多零售商苦苦掙扎的時代，這一數字尤為積極。令人驚訝的是，這一強勁表現擴展到公司所有運營業務，表明是廣泛的動能，而非孤立的優勢。

估值與近期股價表現：分道揚鑣

股價表現揭示了一個值得注意的故事。在過去12個月到2026年1月，耐克股價下跌了9.5%，大幅落後於標普500指數的15.1%回報。這令人失望的表現可能會讓人認為估值具有吸引力，但事實恰恰相反。耐克的市盈率從24倍擴展到38倍，估值變得更為昂貴，這與公司運營困難相矛盾。為面臨執行挑戰的公司支付高額市盈率，似乎是不明智的。

同期，TJX股價上漲了26.7%，大幅超越耐克和大盤。該公司的市盈率從29倍擴展到34倍，形成一個超過標普500指數31倍的估值。然而，鑑於公司展現的銷售增長、卓越的運營能力和抗衰退特性，這一溢價估值似乎是合理的。

結論：為什麼TJX成為最佳買入股票

對於試圖在消費領域找到最佳買入股票的投資者來說，這個比較結果明確。TJX公司在多個層面都展現出更具吸引力的投資機會。

首先，公司的執行力更勝一籌。在充滿挑戰的環境中實現強勁的同店銷售增長，展現了管理層的能力和其商業模式的韌性。相比之下，耐克面臨多重逆風，轉型前景不確定。

第二，TJX的商業模式具有在經濟不確定時期必需的防禦特性。當消費者縮減支出時，TJX的價值主張會變得更具吸引力。耐克則更依賴非必需品需求和追求夢想的購買，這在經濟焦慮升高時會收縮。

最後，儘管TJX相對於大盤的估值溢價是不可否認的，但鑑於其增長軌跡和運營表現，這一溢價是合理的。而耐克的估值擴張，卻伴隨著銷售惡化，風險回報比更值得質疑。

與其等待耐克展示扭轉局面的成功——在競爭日益激烈的市場中，這是一個不確定的努力——將資金配置於TJX的成熟執行力和抗衰退模式，為有耐心的長期投資者提供了更優越的風險調整後回報潛力。