油價回落，因獲利了結潮升溫及美元走強

經歷連續三個交易日的可觀漲幅後，原油價格急劇走弱，市場參與者轉而鎖定利潤。美元走強以及美國與伊朗對峙中潛在外交談判信號的出現，進一步加劇了這一回調。3月交割的WTI原油價格下跌0.22美元，至每桶65.20美元，較之前水平下跌0.34%。

市場盤整：反彈動能何時停滯

近期的賣壓反映出經典的市場動態——在長時間上漲後，交易者獲取利潤。這三天的反彈推高了價格，但週五的回調顯示市場開始回歸謹慎。這種回撤在快速拉升後並不罕見，因為投資者重新平衡投資組合並重新評估短期前景。盤整階段表明市場參與者正暫時歇口氣，為下一個方向性行情做準備。

貨幣逆風：美元指數上升

推動原油下行壓力的一個關鍵因素是美元的升值。美元指數升至96.75，上漲0.49%，使得油價對外國買家來說更為昂貴，從而降低了國際買家的需求。由於原油在全球以美元交易，美元走強通常會抑制需求，尤其是非美元計價的經濟體。美元走強與商品價格之間的反向關係，為油價多頭在週五創造了一個充滿挑戰的環境。

地緣政治動盪：和平信號與軍事準備

中東地區仍是市場關注的焦點。儘管華盛頓升高語調，警告伊朗若核談判陷入僵局將面臨嚴重後果，但德黑蘭並未顯示出屈服的跡象。伊朗宣布計劃在霍爾木茲海峽——全球約三分之一海運原油通過的關鍵瓶頸——進行“實彈演習”，此舉震動了商業航運和能源市場。美國海軍力量接近伊朗水域，增加了軍事緊張局勢，讓本已緊張的外交局勢更加複雜。然而，土耳其最近提出調解華盛頓與德黑蘭之間的建議，為局勢緩和提供了一線希望，為交易者帶來一些希望。

供應動態：庫存數據與全球需求格局

美國能源資訊署（EIA）最新數據顯示，截至1月23日當週，商業原油庫存下降了230萬桶，儘管本週油價走弱，但庫存仍在持續減少。該數據不包括戰略石油儲備（SPR）。在需求方面，中國去年加快了原油購買速度，接近11.55萬桶/日的年度記錄。2025年12月數據顯示，中國進口量為267萬桶/日，較11月的188萬桶/日顯著增加，彰顯亞洲在經濟逆風中仍持續對能源的需求。

委內瑞拉開放：制裁放寬重塑市場准入

特朗普政府放寬對委內瑞拉石油部門的部分制裁，為美國企業獲取委內瑞拉原油打開了新途徑。這一轉變標誌著政策的重大逆轉，尤其是在1月美軍逮捕委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅並將其帶往美國接受刑事程序的行動之後。新政府則放寬了其碳氫化合物政策，授予私營企業更大的生產和銷售控制權。這些發展可能在未來幾個月逐步增加西方國家對委內瑞拉儲備的准入，並可能影響全球供應格局。

宏觀背景：政治不確定性與聯準會領導層交接

美國國內政治動態為交易環境增添了另一層複雜性。聯邦政府面臨部分關閉的截止期限，民主黨與共和黨領導人就資金立法進行談判。同時，特朗普政府宣布任命前聯邦儲備官員Kevin Warsh為聯準會主席候選人，他以對利率的鷹派立場著稱。此舉令市場分析師感到驚訝，因為特朗普過去一直倡導較低的利率。較高的利率導向的聯準會領導層可能會影響貨幣估值和整體市場風險偏好，間接影響能源需求。

展望：多重壓力匯聚

週五油價的回調反映出塑造能源市場的複雜因素——從技術性獲利了結到結構性貨幣變動、地緣政治緊張局勢以及宏觀經濟政策轉變。短期內波動性可能持續，但長期走向將取決於中東地區是否出現外交途徑、全球經濟增長擔憂是否緩解，以及聯準會在新領導層下的政策走向。當前的多重逆風匯聚，顯示市場參與者仍持謹慎態度，盤整可能會持續，直到出現新的催化劑。