2026年的振幅：終於成型的人工智慧驅動催化劑故事

產品分析領導者 Amplitude（納斯達克：AMPL）在2025年表現不佳，全年僅上漲9.8%，儘管其基本面動能大幅提升。預期中的重大突破未如預期實現，但2026年目前的情況卻講述著不同的故事。自2025年初以來，公司的基本面已經發生了巨大轉變，市場條件也終於與已在進行的運營改進相契合。

2025年的暫停與2026年的加速

2025年Amplitu­de的情況更多是時機問題而非基本面問題。在此期間，儘管股價表現不及標普500指數，但公司正悄然重建其平台，為下一個成長階段做準備。截至第三季度的三個季度數據顯示，公司正處於轉型期——尚未被市場認可，但內部已明顯獲得動能。

如今進入2026年，早期指標顯示條件正逐漸成熟，可能帶來有意義的重新估值。公司不僅在改善，還在加速。

背後的運營動能逐步建立

Amplitude第三季度的業績顯示，收入增長16%至3.47億美元，剩餘履約義務激增37%至3.919億美元。義務增長與當前收入之間幾乎兩比一的比例傳達了一個重要訊息：客戶正承諾更長的合約並擴大使用範圍。

公司產品線的擴展尤為值得注意。新功能如AI可見性——展示行銷人員品牌在AI搜索結果中的表現——以及網頁實驗工具，正在重塑價值主張。行銷人員現在可以比以前快三倍地進行實驗，且不需要開發人員參與。這些不是微小的改進，而是真正的工作流程轉型。

擁有27%的《財富》500強企業作為客戶，Amplitude既擁有廣泛的客戶基礎，也有巨大的擴展空間。隨著新AI驅動工具證明其投資回報率，現有客戶可能會進一步深化合作，而新客戶也會越來越難忽視這個平台。

估值機會所在

Amplitude的市銷率僅為4倍，遠低於許多雲端軟體公司，尤其是那些具有加速成長軌跡的公司。作為一個產品分析領導者——被Forrester Wave評為數位分析領域的領導者，並被G2評為同類最佳——這個估值似乎低估了公司在市場中的地位。

公司在調整後的盈虧平衡點附近運營，這是軟體行業的常態。華爾街目前預期2026年收入將增長14%，但公司在第三季度已實現18%的GAAP增長。如果Amplitude能保持或超越其近期的增長軌跡，預期與現實之間的差距可能會引發顯著的上行空間。

市值達到14億美元，即使是適度的執行卓越也能帶來有意義的重新估值。數學並不複雜：強勁的基本面、被低估的市場定位以及加速的增長，通常會導致市盈率擴張。

這對2026年投資者意味著什麼

對Amplitude的投資理由並非是押注AI趨勢的巨大變革，而是這家公司擁有真正的客戶、經過驗證的產品領導力，以及不斷擴展的功能集終於被市場認可。2025年的失誤讓早期信徒感到沮喪，但也為2026年奠定了基礎。

公司成功應對了疫情後軟體支出回落，維持了客戶關係，並推出了更具吸引力的產品。動能無疑正在積聚。2026年是否能實現許多人預期的突破，仍有待觀察，但目前的運營和市場條件比十二個月前要好得多。