根據華爾街投行傑富瑞（Jefferies）最新報告，Tether 過去數月以來開啟「瘋狂掃貨」模式，黃金儲備量已突破 230 億美元，正式躋身「全球前 30 大黃金持有者」的行列，把許多主權國家甩在後頭。
Jefferies 分析師指出，截至 1 月 31 日，Tether 的黃金儲備估計已達 148 噸，價值約 230 億美元。其中，該公司在 2025 年第 4 季一口氣買進約 26 噸黃金，今年 1 月再加碼增持 6 噸，黃金部位迅速攀升。
報告進一步指出，單就季度買盤規模來看，Tether 的黃金購買量已超越大多數國家的央行，同期掃貨力道僅次於波蘭和巴西。
分析師表示，以目前的水平計算，Tether 的黃金持有量已超越澳洲、阿拉伯聯合大公國、卡達、南韓與希臘等國家，不僅成為全球前 30 大黃金持有者之一，也成為少數能與主權國家比肩的「非國家級」黃金買家。
這 148 噸黃金主要作為 Tether 兩大產品的儲備資產，包括與美元掛鉤的穩定幣 USDT，以及以黃金為支撐的代幣 Tether Gold（XAUT）。不過，分析師也提醒，Tether 實際的黃金持有量可能高於公開數字。
由於 Tether 屬於私人持股公司，財務透明度並不像上市公司，帳面數據反映的僅是「最低估值」，不排除 Tether 資產負債表上還有未公開的黃金部位。
根據 USDT 去年第 4 季的儲備鑑證報告，截至年底，Tether 儲備中已有約 170 億美元配置於黃金，按當時金價換算約為 126 噸；截至 1 月底，XAUT 的供應量增加至 71.2 萬枚，價值 32 億美元，相當於增加了 6 噸黃金作為代幣支撐。
Tether 大舉購買黃金的時間點，恰逢金價出現歷史性行情。上個月黃金價格一度衝破每盎司 5,000 美元，自去年 9 月以來漲幅將近 50% 。全球央行的強勁需求、長期公債殖利率走升，以及投資人急於尋求「去美元化」的避風港，都是推升這波「黃金牛市」的推手。
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