#我在Gate广场过新年 復盤比特幣熊市周期，什麼價位才能抄底？

2 月 6 日凌晨，當比特幣跌破 6 萬美元時，整個加密社群陷入恐慌。距離 2025 年 10 月的歷史高點 126,000 美元，比特幣已經跌去了 52%。但如果你翻開比特幣 15 年的價格歷史，會發現一個殘酷的事實：52%的跌幅，在歷史上只能算“毛毛雨”。

一、比特幣熊市的“跌幅密碼”
讓我們先看一組數據（下圖所示：這張表格揭示了一個清晰的規律：每一輪熊市的最大跌幅都在遞減。从 94% 到 87%，再到 84%、77%，比特幣的“熊市標準”正在以每輪 5-10 個百分點的幅度收窄。更精確地看這個遞減規律：2011→2013： 減少 7 個百分點（94%→87%）
2013→2017： 減少 3 個百分點（87%→84%）
2017→2021： 減少 7 個百分點（84%→77%）
平均每輪遞減約 5-7 個百分點。
為什麼？市值基數變大，波動性自然降低！
2011 年，比特幣的市值只有幾千萬美元，一個"鯨魚"拋售就能讓價格崩盤 94%。2026 年，即便比特幣從高點腰斬至 6 萬美元，市值依然超過 1 萬億美元。要讓一個萬億級資產再跌 30-40%，需要的拋售體量是 2011 年的幾千倍。

機構入場，提供了“流動性緩衝墊”
2018 年之前，比特幣的持有者主要是散戶和早期礦工。一旦恐慌，所有人一起踩踏，沒有任何"接盤方"。
2022 年之後，貝萊德、富達、灰度等機構通過 ETF 持有了數十萬枚比特幣。這些機構不會因為一次暴跌就恐慌性拋售，他們的存在相當於在市場中放置了一張"安全網"。
根據彭博數據，截至 2026 年 1 月底，美國比特幣現貨 ETF 的總持倉量超過 90 萬枚 BTC，價值超過 700 億美元。這些籌碼的"鎖定效應"，直接降低了市場的可拋售供應量。

比特幣從“投機品”向“資產類別”演化2011-2013 年，比特幣還是極客的玩具，價格完全由情緒驅動。
2017-2021 年，比特幣開始被當作"數字黃金"，但依然缺乏明確的估值錨點。
2025 年之後，比特幣 ETF 獲批、GENIUS 法案推動穩定幣立法、特朗普提出"戰略儲備"計劃，無論這些政策是否真正落地，比特幣已經從"邊緣資產"變成了"主流金融體系的一部分"。這種演化導致的結果，就是波動性的降低。

減半周期的供給衝擊在減弱
過去，比特幣的價格主要受到 4 年減半周期的影響，每四年，新增供應量減少 50%。
2012 年第一次減半時，每天新增產出從 7,200 枚降至 3,600 枚，供給衝擊巨大。
2024 年第四次減半後，每天新增產出從 900 枚降至 450 枚，雖然百分比相同，但絕對數量的減少幅度已經很小，對市場的衝擊力也在遞減。

供給端的"通縮效應"在減弱，需求端的"投機狂熱"也在降溫，兩者共同導致了波動性的收窄。

二、如果歷史重演，這次的"底"在哪裡？
基於"每輪遞減"的歷史規律，我們可以推演三種情景：
情景 1：樂觀假設，跌幅收窄至 65%
如果這輪周期的最大跌幅為 65%（比上一輪 77%再降 12 個百分點，略高於歷史平均遞減幅度）：
底部價格 = 126,000 × （1 - 65%） = 44,100 美元
從 6 萬美元到 4.41 萬美元，還有 26% 的下跌空間。
支持理由：機構持倉占比創歷史新高，ETF 提供了強大的"買盤支撐"美聯儲雖然鷹派，但市場已將 2026 年降息預期從 7 月提前至 6 月特朗普 3 月 7 日的白宮加密貨幣峰會可能釋放政策利好穩定幣雖然負增長，但 TVL（總鎖倉量）依然穩定在 2300 億美元以上
風險因素：Strategy 等高槓桿持倉者如果被迫賣幣，會引發連鎖反應特朗普的"戰略儲備"承諾遲遲未兌現，市場可能失去耐心
如果你相信這個情景： 你應該在 5 萬美元以下開始分批建倉，4.5 萬美元附近可以加大力度。

情景 2：中性假設——跌幅 70-72%
如果這輪周期的最大跌幅為 70-72%（嚴格遵循"遞減 5-7 個百分點"的歷史規律）：
底部價格（70%） = 126,000 × （1 - 70%） = 37,800 美元
底部價格（72%） = 126,000 × （1 - 72%） = 35,280 美元
從 6 萬美元到 3.5-3.78 萬美元，還有 37-41%的下跌空間。
支持理由：完美符合歷史規律，既不過於樂觀，也不過於悲觀
當前宏觀環境（降息預期+縮表擔憂）的複雜度，與 2018 年相當3.5-3.8 萬美元對應比特幣的"200 周移動平均線"，歷史上這條線是強支撐
風險因素：如果美國經濟陷入衰退，所有風險資產都將遭遇無差別拋售
AI 泡沫如果破裂，科技股崩盤將帶崩比特幣
如果你相信這個情景： 你應該把主要子彈留到 4 萬美元以下，3.5-4.5 萬美元是你的"重倉區間"。
情景 3：悲觀假設——跌幅回歸 75-80%
如果這次"真的不一樣"，市場結構性崩塌導致跌幅回歸到 2017-2022 年的平均水平：底部價格（75%） = 126,000 × （1 - 75%） = 31,500美元
底部價格（80%） = 126,000 × （1 - 80%） = 25,200 美元
從當前 7 萬美元到 2.5-3.15 萬美元，將是一場再跌 50%的屠殺。
支持理由：2 月 6 日的"三殺"（美股、黃金、比特幣同步暴跌）顯示，比特幣的"避險屬性"徹底破產，ETF 雖然吸收了大量籌碼，但也意味著機構可以"一鍵拋售"
特朗普政府的關稅政策引發全球貿易戰，可能導致全球性衰退加密行業人才流失、VC 退圈，顯示行業信心崩塌
如果你相信這個情景： 你應該現在就清倉離場，等徹底崩盤到 3 萬美元以下再說，或者只留 10-20%倉位"賭一把"，其餘資金撤出觀望。

三、不要害怕錯過
一些人總是擔心，如果錯過了這次熊市底部的買入機會怎麼辦？
答案很簡單，追漲或者等下一個周期。
加密貨幣不是你人生唯一的翻身機會。如果你覺得它是，那你已經輸了。
2015 年，錯過 150 美元的人，在 2018 年 3200 美元時其實還有機會。
2018 年，錯過 3200 美元的人，在 2022 年 1.5 萬美元時也還有機會。但前提是：你要活到下一個周期。不要因為一次梭哈失敗，就徹底離開這個市場。
此外，大部分人只關心"在哪個價位買"，卻忽略了"什麼時候賣"。
舉三個案例：
案例 1：老張在 2018 年 12 月，比特幣 3200 美元時重倉買入。2019 年 6 月，比特幣漲到 1.3 萬美元，老張覺得"牛市來了"，沒賣。2019 年 12 月，比特幣跌回 7000 美元，老張覺得"完蛋了"，割肉離場。最後的結局：盈利不到 1 倍，還被洗出局，錯過了 2021 年的 6.9 萬美元。
案例 2：小李也在 3200 美元買入，但他給自己定了一個規則“不漲到 5 萬美元絕不賣”
2019-2020 年的所有波動，他都不為所動。2021 年 4 月，比特幣漲到 6.3 萬美元，小李賣出 50%，鎖定 15 倍利潤。剩下 50%一直拿到 2021 年 11 月的 6.9 萬美元高點，最終賣出。結局：平均獲利 18 倍。
案例 3：老王從 2018 年 12 月開始，每個月定投 1000 元，不管漲跌。堅持了 3 年，到 2021 年 12 月停止定投。他的平均成本約 1.2 萬美元（因為前期買得便宜，後期買得貴）。2021 年 11 月，比特幣 6.9 萬美元時，他賣出全部，盈利約 4.7 倍。結局：雖然不如小李，但他完全不需要"擇時"，執行起來最簡單。
這三個案例告訴我們，抄到底部不重要，拿得住才重要。如果不是一開始抱有終身囤幣的想法，那提前定好"止盈計劃"，定投雖然不性感，但最適合普通人，絕大多數不可能底部買入頂部賣出，分批買入和分批賣出永遠是相對較好的方法。

總結、熊市才是窮人的翻身機會
2011 年，在 2 美元買入比特幣的人，現在已經實現了 3 萬倍收益（即便按近期底部 6 萬美元計算）。
2015 年，在 150 美元買入的人，現在是 400 倍。
2018 年，在 3200 美元買入的人，現在是 18.75 倍。
2022 年，在 1.5 萬美元買入的人，現在是 4 倍。
每一輪熊市，都是一次財富的重新分配。那些在高點瘋狂追漲的人，在熊市中被洗出局；那些在底部恐慌性拋售的人，把籌碼拱手讓出。而真正賺錢的，永遠是那些在所有人都絕望時，敢於分批建倉的人。
只要你相信，比特幣的價格會吹來，更高。
2018 年，當比特幣跌到 3200 美元時，有人說："比特幣已死"。
2022 年，當比特幣跌到 1.5 萬美元時，不少人驚呼，加密貨幣末日到來。
2026 年 2 月，當比特幣跌破 6 萬美元時，全世界都在問："這次真的不一樣了嗎？"
如果你相信"歷史會重演"，那麼現在到未來 6-12 個月，就是你人生中為數不多的、能以"相對低價"買入"未來"的時刻。
至於你信不信，這是你的選擇。