Burry 警告代幣化白銀期貨的螺旋擴大，清算加速

著名投資者邁克爾·伯瑞（Michael Burry），因預測2008年金融危機而聞名，近日對代幣化白銀期貨市場中正在展開的危險螺旋發出了新的警告。根據NS3.AI的數據，近期被迫平倉的槓桿頭寸導致的損失遠超持有比特幣和以太坊等主要數字資產的投資者所遭受的損失。這一最新警示凸顯了與實物商品相關的專門加密貨幣市場中潛藏的系統性風險日益增加。

螺旋效應：理解商品期貨中的連鎖反應

代幣化白銀期貨位於傳統商品交易與區塊鏈技術的交匯點，形成一個易於連鎖失效的高波動環境。伯瑞警告的“死亡螺旋”指的是一個自我強化的循環：隨著初始清算的發生，價格下跌，進而觸發其他槓桿交易者的自動追繳，迫使他們進行額外的拋售，進一步加速下行螺旋。這一機制將本可能只是孤立的市場壓力轉變為影響眾多市場參與者的系統性連鎖反應。一旦動能建立，反饋循環就越來越難以打破。

損失超越主要加密貨幣：隱藏的風險

使這一螺旋尤為令人擔憂的是，近期代幣化白銀頭寸的損失規模。市場參與者遭受的回撤超過比特幣和以太坊在重大調整期間的損失，但這些事件卻鮮少受到主流關注。這一差異揭示了一個關鍵脆弱點：儘管主要加密貨幣受益於大量機構投資和流動性基礎設施，代幣化商品衍生品仍是相對不成熟的市場，槓桿集中。一旦在這些較薄的市場中開始被迫拋售，影響便會呈指數級放大。

為何代幣化商品市場風險日益增加

這一螺旋的更廣泛影響不僅限於白銀期貨。隨著越來越多的傳統資產被代幣化並整合到DeFi協議中，類似的脆弱性可能在各種市場中浮現。伯瑞在識別金融不穩定性方面的過往記錄，使他的當前警告具有相當的分量。高槓桿、不成熟的市場基礎設施以及相互連結的清算機制匯聚，創造了突發崩潰的條件。市場參與者和監管者都應認識到，下一次重大危機可能並非來自最明顯的來源，而是來自這些新興的代幣化金融邊緣，這些地方的風險尚未被充分理解和管理。