Barchart 咖啡價格創下新低，多重市場逆風同時來襲

根據近期市場分析與barchart咖啡價格數據，全球咖啡市場正面臨重大下行壓力，競爭力量重塑商品動態。三月阿拉比卡期貨收盤下跌13.25點（-3.845%），創下5.5個月以來的新低，而三月羅布斯塔合約下跌66點（-1.58%），達到3.5週以來的最低點。兩大咖啡品種同步回落，顯示背後的結構性挑戰超越了天氣因素。

多重逆風交集壓制咖啡期貨

目前咖啡價格疲弱反映出供過於求的信號與全球主要產區對產量的樂觀預期之間的複雜互動。市場參與者正面臨矛盾的訊號，這些訊號同時挑戰阿拉比卡與羅布斯塔的價格。巴西最大產區米納斯吉拉斯預計未來一週降雨持續，雖然通常有助於作物生長，但短期內卻壓抑價格。同時，ICE監控倉庫的庫存回升顯示市場正趨於正常化，而非供應緊張。

巴西的產量走勢或許是對咖啡價格最具挑戰性的因素。官方作物預測機構Conab將2025年產量預估上調2.4%，達到5654萬袋，較早前的預測持續上升。更重要的是，美國農業部（USDA）外國農業服務局預測2025/26年度巴西產量為6300萬袋，較去年略降3.1%，但仍展現出強大的全球供應能力。

越南羅布斯塔激增影響全球市場

越南成為主要羅布斯塔供應國，已成為咖啡價格疲弱的決定性因素。2025年越南咖啡出口同比激增17.5%，達到158萬公噸，確立其全球最大羅布斯塔生產國的地位。展望未來，越南2025/26年度產量預計同比增長6%，達到176萬公噸，約合29.4萬袋，創下四年來的最高產量。越南咖啡與可可協會表示，如果天氣條件持續有利，產量可能比去年高出10%，進一步擴大供應壓力。

這波越南產量激增直接壓低羅布斯塔咖啡價格，並對整體阿拉比卡市場產生連帶影響。越南供應過剩削弱了競爭者的定價能力，也挑戰了商品交易商對短期價格回升的預期。

巴西產量展望與價格反彈希望的矛盾

巴西產量強勁與當前咖啡價格之間的矛盾值得特別關注。儘管米納斯吉拉斯近期降雨低於平均水平（降雨僅為歷史平均的53%），但2025/26年度的總產量預測仍維持在較高水平。巴西咖啡出口協會Cecafe報告稱，12月綠咖啡出口下降18.4%，至286萬袋，阿拉比卡出口同比下降10%，至260萬袋。

產量樂觀與出口量下降的組合形成一個矛盾的市場環境。通常，巴西咖啡出口減少會支持價格，因為代表供應受限，但全球產量的整體增加完全抵銷了這一支持力量。

ICE庫存回升顯示供應正常化

商品倉庫的技術面圖景傳遞出一個重要訊息，常被忽視於咖啡價格的頭條分析中。ICE監控的阿拉比卡庫存在11月降至1.75年來的低點——398,645袋，但到1月中旬已回升至461,829袋。同樣，羅布斯塔庫存在12月降至1年來的低點——4,012批，但隨後回升至4,609批，達到1.75個月來的高點。這種庫存的正常化顯示供應緊張的擔憂已大幅緩解。

ICE咖啡庫存的回升仍是阿拉比卡與羅布斯塔價格的關鍵看空因素。隨著倉庫補充庫存，曾支撐市場的緊張心理與基本面支撐逐漸消失。

全球供應擴張超越出口緊縮趨勢

國際市場的情況與區域動態形成明顯對比。國際咖啡組織（ICO）報告指出，當前行銷年度全球咖啡出口同比下降0.3%，至1.38658億袋，顯示全球貿易流動略有緊縮。然而，這一出口微幅下降與更積極的產量預測形成矛盾。

USDA外國農業服務局的2025/26年度全面預測顯示，全球咖啡產量將創紀錄達到178.848億袋，較去年成長2.0%。其中，阿拉比卡產量預計下降4.7%，至955.15萬袋，而羅布斯塔產量則激增10.9%，達到833.33萬袋。羅布斯塔的擴張推動全球產量上升，越南預計產量30.8萬袋，是此增長的重要推手。

預計2024/25年度末的全球咖啡庫存將較去年縮減5.4%，至2014.8萬袋，但在產量創新高的背景下，這種庫存微幅下降顯示供需已趨於正常，而非供應短缺。

矛盾訊號預示咖啡價格將持續波動

目前咖啡市場處於多重基本面敘事的交錯之中。傳統的支撐因素——區域產量挑戰與主要供應國的出口限制——正面臨全球產量創新高與庫存正常化的阻力。對於barchart咖啡價格追蹤與商品分析平台而言，這種環境需要更為複雜的分析，而非簡單的供需框架。

短期內，市場將受到越南供應充裕與全球產量記錄的影響而承壓，但若巴西天氣惡化或需求端因素重新浮現，長期動態可能會劇烈轉變。咖啡市場仍是一個充滿變數的交易場域，交易者需謹慎應對這些矛盾的訊號。