UPL 第三季財報：營收增長被利潤壓縮所掩蓋

UPL Limited，全球領先的農化產品製造商，於週一公布其截至2025年12月31日的第三季度財報，展現出兩種截然不同的力量：穩健的營收成長與顯著的盈利壓力。

在銷量與價格改善下的強勁營收增長

公司的營收表現呈現令人振奮的景象。營運收入達到1226.9億盧比，較2024年12月季度的1090.7億盧比成長12.5%。這一擴張主要得益於銷售量的提升以及產品組合中有利的定價動態。總收入同樣上升，達到1236.1億盧比，較去年同期的1107.7億盧比有所增加，顯示各收入來源均實現了廣泛的增長。

利潤壓力：毛利率收縮與成本上升

然而，淨利潤的情況則截然不同。第三季度淨利大幅收縮至49億盧比，較去年同期的85.3億盧比下降42.6%。這一顯著的盈利下滑反映出日益增加的營運挑戰，嚴重抵消了營收的增長。多重因素壓縮了盈利能力：營運費用上升、財務成本增加以及不利的匯率變動都對本季度的毛利率造成沉重壓力。每股盈餘（EPS）亦相應下滑，基本與攤薄後的每股盈餘均為4.69盧比，較去年同期的9.70盧比下降近52%。

九個月業績展現營運韌性

截至2025年12月31日的九個月期間，公司展現出較強的營運動能。營運收入達到3350.4億盧比，較去年同期的3106.4億盧比有所增加。尤其值得注意的是，九個月淨利回升至92.6億盧比，與去年同期的虧損25.9億盧比形成鮮明對比。這一復甦得益於營運表現的改善以及其他綜合收益的有利變動，顯示儘管第三季度面臨挑戰，企業的基本面仍具韌性。

市場反應積極，儘管盈利未達預期

有趣的是，股市對此結果反應積極。UPL.NS的股價在週一收盤時為698.55盧比，上漲33.60盧比，漲幅5.05%。這一正面情緒可能反映投資者對公司中期展望及九個月盈利復甦的信心，即使第三季度面臨短期挑戰。市場認為當前的壓力屬於周期性，而非結構性問題。