在熊市中如何賺錢：兩隻具有成長潛力的被低估科技股

標普北美科技軟體指數——追蹤111家公司——已自2025年9月的高點下跌24%，正式進入熊市區域。市場對人工智慧將顛覆傳統軟體需求的悲觀情緒引發了這次下跌，但精明的投資者可以在熊市中找到被華爾街忽視的基本面驅動機會來獲利。

根據摩根士丹利第四季首席投資官調查，軟體將成為2026年增長最快的IT產業，與普遍的熊市擔憂相反。事實上，成熟的軟體供應商正被定位為新一代生成式AI能力的主要分銷渠道。市場情緒與基本面之間的這種脫節，為尋求在熊市中獲利的價值投資者創造了有吸引力的布局。

Datadog：在擴展市場中搶佔份額

Datadog開發可觀測性軟體，幫助企業監控IT基礎設施和應用性能。該平台整合了約24個產品——遠比大多數競爭對手更全面——並包括一個名為Watchdog的AI驅動異常檢測引擎，能自動化事件警報和根本原因分析。

Fortress Research最近將Datadog評為IT運營AI領導者，反映公司已成功將機器學習能力整合到其核心產品中。Gartner也認可其在可觀測性平台和數位體驗監控方面的領導地位。摩根士丹利分析師Keith Weiss指出，Datadog能將碎片化的監控工具整合到單一平台——IT部門的首要任務——使公司成為“其核心可觀測性市場的最大份額贏家”。

近期財務數據顯示動能強勁。第三季營收增長28%至8.86億美元，而未來履約義務（RPO）激增53%至28億美元，顯示未來營收展望良好。非GAAP淨利潤每股上升20%至0.55美元。

Arete Research分析師Adam Shepherd設定目標價為260美元，較目前129美元的股價有102%的上行空間。然而，66倍的市盈率仍相對較高，與預計到2028年每年19%的增長預估相比，估值偏高。股價在下跌20%後可能提供更好的進場點，適合耐心長期投資者在熊市中利用AI推動的採用潮受益。

Atlassian：多個客戶群中的AI採用加速

Atlassian開發工作管理和服務管理軟體，以Jira聞名——是軟體開發團隊的行業標準。該平台已擴展至非技術部門，如行銷、人力資源和財務，創造多條增長途徑，少有競爭對手能匹敵。

Gartner將Atlassian評為DevOps和行銷類別的工作管理軟體領導者——這是其他供應商未曾達成的殊榮。公司在平台上加入了名為Rovo的生成式AI助手，幫助開發者審查程式碼，並使非技術團隊能自動化工作流程和挖掘洞察。

九月季度業績展現出穩健動能。營收增長21%至14億美元，RPO躍升42%至33億美元。非GAAP每股盈餘上升35%至1.04美元。CEO Mike Cannon-Brookes指出，使用AI功能的月活躍用戶增加50%至350萬，顯示客戶採用率提升。

摩根士丹利分析師Keith Weiss設定目標價為320美元，較目前118美元的股價有170%的上行潛力。在預估盈利的30倍估值下——華爾街預計到2027年6月年增長22%——此估值對於捕捉長期AI採用趨勢的公司來說，似乎合理。該股自高點下跌63%，在熊市動盪中展現出吸引人的投資機會，適合不願過度付出、追求長期價值的投資者。

在熊市中尋找價值：投資者應了解的重點

成功的熊市投資需區分企業真實的衰退與暫時的市場悲觀。這兩家軟體巨頭具有一些共同特徵，將它們與價值陷阱區分開來：

成長超越估值倍數：兩家公司都以19%-22%的速度成長盈利，遠快於其30-66倍的估值倍數，顯示市場對其前景過於悲觀。這種差距為逆向投資者提供了機會。

AI整合而非顛覆：兩家公司都將AI作為核心平台功能進行整合，而非面臨AI驅動的過時威脅，使其能成為摩根士丹利在首席投資官研究中所提到的“交付機制”。

市場份額整合：在熊市中，客戶常會整合供應商以降低複雜性和成本。兩家公司都從這一趨勢中受益，憑藉其全面的平台能力。

分析師共識：多家研究機構（Gartner、Forrester、摩根士丹利）都將這些公司視為領導者，提供超越市場情緒的分析支持。

話雖如此，這兩隻股票都不會輕鬆帶來102%-170%的回報。Atlassian的風險回報較為吸引，估值合理，而Datadog則需等待估值回歸正常。希望在熊市中獲利的投資者應逐步建立持倉，重視基本面質量而非純粹的上行潛力投機。多元化布局，持有兩者及其他軟體龍頭，有助於捕捉長期AI採用趨勢，同時降低集中風險。