玉米市場面臨逆風，週度出口不及預期

玉米複合指數在週一中午交易時段出現明顯走弱，期貨合約下跌2到3 1/4美分。根據CmdtyView的全國評估，現貨玉米價格下跌2 3/4美分，收於3.91 1/2美元。更廣泛的商品環境也反映出賣壓，原油每桶下跌3.48美元，而美元指數則升值0.586美元。這些因素共同營造出一個對糧食市場整體而言較為艱難的背景。

出口數據顯示每週玉米出貨疲弱

週一早上的出口檢驗報告為玉米出口商描繪出令人失望的圖像。在截至1月29日的那一週，玉米總出貨量達到113.6萬公噸（4474萬蒲式耳），較前一週下降9.88%，較去年同期則少26.55%。出口疲軟暗示需求可能正在降溫，儘管全球糧食安全問題仍在持續。日本成為最大出口目的地，出口量為444,439公噸，其次是墨西哥，出口量為260,227公噸，哥倫比亞則收到了147,478公噸。以自九月起的銷售年度來看，累計玉米出口已達到3261萬公噸（12.84億蒲式耳），較去年同期多出49.86%，顯示在近期每週疲軟的情況下，仍具有一定的基本韌性。

貿易政策轉變或為玉米提供潛在支撐

特朗普總統關於與印度總理莫迪談判的公告，為農業部門帶來了潛在的支撐動力。根據中午前後發布的Truth Social貼文，兩位領導人討論了關稅調整，美國將對印度商品的關稅從25%降至18%。更重要的是，印度承諾將購買超過5000億美元的美國商品，涵蓋能源、科技、農業、煤炭及相關產品。這一發展對玉米和乙醇生產商尤為重要，因為印度歷來是美國乙醇的前三或前四大買家之一。如果能落實，這樣的承諾可能轉化為實質的需求刺激。

巴西玉米種植面積擴大，重塑全球供應前景

來自南半球的供應動態持續重塑市場預期。AgRural的評估顯示，巴西第一季玉米已完成收割的10%，低於去年同期的14%。同時，第二季的播種進展到13%，比去年同期提前4個百分點。這些數據在StoneX修正預測後顯得尤為重要。該公司將第一季產量預估從之前的估計提高到2659萬公噸，增加了61萬公噸；第二季預估也上調至1.0637億公噸，調升56萬公噸。南美供應的擴張為北美市場的玉米價格帶來結構性壓力。

投機部位調整，商業部門減少多頭

CFTC的持倉數據顯示，管理資金投機者在截至1月27日的一週內，減少了9,274份玉米期貨和期權的淨空頭部位。這主要反映新多頭的累積，淨空頭部位為72,050份。在商業交易方面，則出現相反動作——大型交易商擴大空頭部位，淨空頭增加17,381份，達到187,342份。這些持倉變化顯示投機者與商業市場參與者對玉米短期走勢持有不同看法。

期貨合約展現全月期壓力

3月26日的玉米合約報價為4.25美元，較前一交易日下跌3 1/4美分。近期現貨市場仍承壓，報價為3.91 1/2美元，下跌2 3/4美分。展望遠期合約，5月26日玉米下跌3 1/4美分至4.32 1/2美元，而7月26日則下跌3美分至4.39美元。整體期貨曲線持續呈現下行壓力，顯示市場普遍賣壓，而非某一個月合約的孤立性疲弱。結合疲軟的出口數據、南美供應擴張以及適度的投機多頭部位，除非出現需求催化因素或供應擔憂再度升溫，否則玉米價格仍將面臨持續的阻力。