超越市盈率：利用帳面價值公式在2026年2月識別低估股

在尋找真正的投資機會時，僅依賴單一指標往往會產生盲點。儘管每股盈餘和營收成長很重要，但資產負債表價值公式——用來計算公司真正的淨資產價值——提供了不同的視角，幫助投資者發現股價低於內在價值的股票。由此基礎公式衍生的市價對帳面值比（P/B比率）仍然是少被充分利用但極具威力的估值工具之一，能幫助辨識具有強勁成長潛力且價格具有吸引力的公司。

近期通過嚴格價值篩選的股票包括Invesco（IVZ）、Harmony Biosciences（HRMY）、Concentrix（CNXC）、Patria Investments Limited（PAX）以及Global Payments（GPN）——這些公司都展現出低P/B比率與強勁盈餘預測的誘人組合。

理解資產負債表價值公式及其重要性

資產負債表價值到底是什麼？為什麼它對你來說很重要？資產負債表價值代表如果公司今天清算所有資產並償付所有負債，理論上剩下的金額——也就是股東在此情況下應得的價值。這個數字直接來自資產負債表，計算方式是總資產減去總負債。

計算很簡單：資產負債表價值 = 總資產 − 總負債

對大多數公司來說，這等同於股東權益。然而，像商譽或專利等無形資產通常應該排除，以獲得更具體、更保守的數值。理解這個資產負債表價值公式很重要，因為它將估值分析建立在具體資產支持之上，而非僅憑市場情緒。

市價對帳面值比（P/B比率）則是在此基礎上，將市場價格與這個底層資產價值做比較：

P/B比率 = 市值 ÷ 資產淨值

這個比率能幫助我們了解市場是否以合理的假設定價公司未來的價值，或是陷入投機。

解讀P/B比率：數字真正告訴你的事

傳統上，P/B比率低於1.0表示股價低於清算價值——可能是進場的好時機。相反，P/B高於1.0則表示市場已經反映了成長預期或無形資產的價值。

但情況要看情境。低P/B有時代表資產回報率低或資產被高估，可能是價值毀滅的警訊，而非價值機會。高P/B則可能反映收購炒作或公司具有真正的競爭優勢，值得溢價。

資產負債表價值公式最適合與同行業公司比較，而非孤立評估。擁有大量有形資產的製造業或金融機構，使用P/B分析效果較佳；而服務業或研發密集的科技公司，則可能因其最有價值的資產（智慧財產、人才、創新管線）未在資產負債表上反映，導致P/B讀數具有誤導性。

聰明的投資者會將P/B比率與其他指標結合使用，如市盈率（P/E）、市銷率（P/S）和PEG比率，以多角度判斷一檔股票是否真正具有價值，或只是看起來便宜。

篩選框架：五個標準幫你篩出贏家與潛在雷股

為了找到值得深入分析的股票，價值投資者通常會套用以下五個篩選條件：

1. 市價對帳面值比低於產業中位數：相較於行業平均較低的P/B，暗示有多重擴張空間。

2. 市銷率低於產業中位數：顯示市場為每美元營收支付的價格較低，潛在被低估。

3. 先行市盈率低於產業中位數：將預估未來盈餘與現價比較，提供前瞻性估值角度。

4. PEG比率低於1.0：將市盈率與預期盈餘成長率連結，PEG低於1.0代表每單位預期成長的付出較少，是一個便宜的標誌。

5. 最低品質門檻：股價須高於5美元，20日平均成交量超過10萬股（確保流動性），Zacks評級為#1或#2（表示分析師信心），並且價值得分為A或B（證明估值具有吸引力）。

這些篩選標準共同幫助識別那些資產負債表價值與市場價格相符，並具有真正價值潛力的股票。

五檔展現吸引力的市價對帳面值特徵的股票

Invesco Ltd.（IVZ），總部位於喬治亞州亞特蘭大，是一家多元化投資管理公司，Zacks評級#1，價值得分B。預計未來三到五年每股盈餘成長率為20.9%，展現管理層對營運擴展的信心。

Harmony Biosciences（HRMY），位於賓夕法尼亞州普利茅斯會議，專注於罕見神經疾病的療法研發。公司獲得Zacks評級#1，價值得分A，預計3-5年每股盈餘成長27.11%，在列表中名列前茅。

Concentrix Corporation（CNXC），位於加州紐華克，提供科技支援的商業服務。目前Zacks評級#2，價值得分A，預計3-5年每股盈餘成長8.76%。

Patria Investments Limited（PAX），駐於開曼群島，專注於拉丁美洲私募市場投資，涵蓋私募股權、基礎建設與房地產。公司Zacks評級#1，價值得分A，預計3-5年每股盈餘成長15.39%。

Global Payments Inc.（GPN），總部在亞特蘭大，提供支付科技與軟體服務給商戶、金融機構與消費者。Zacks評級#2，價值得分A，預計3-5年每股盈餘成長11.54%。

為何這種價值投資策略重要

資產負債表價值公式及其衍生的P/B比率，長期以來都幫助紀律性投資者超越大盤表現。自2000年以來，系統性價值策略的平均年化收益率分別達到48.4%、50.2%和56.7%，遠超標準普爾500指數長期約7.7%的年增長。

成功的價值投資依賴於多重指標的嚴格應用，而非依賴單一數字。資產負債表價值提供分析的基礎，P/B比率則將此基礎放在市場價格中考量，搭配P/E和PEG等前瞻性指標，形成多角度判斷。再加上確保流動性與分析師支持的質量篩選，這種多因子方法能幫助發掘那些目前價格低估、具有可持續價值創造潛力的公司。

資料來源：Zacks投資研究分析。