#CLARITYActAdvances 監管轉折點——穩定幣獎勵成為談判焦點

《CLARITY法案》已進入決定性階段，白宮介入調解最後的分歧點：穩定幣獎勵應如何受到監管。隨著2026年3月1日的寬鬆截止日期臨近，談判似乎正朝著一個可能促使法案在4月初通過的妥協方向縮小。
這一時刻不僅代表立法進展，更象徵美國在數字資產監管方式上的結構性轉變。
🏛️ 立法動力
該法案已經達成多個重要里程碑：
眾議院通過：2025年7月獲得兩黨支持通過。
參議院推進：參議院農業委員會推進其版本，強調擴大商品期貨交易委員會(CFTC)的監管範圍。
市場信心：預測平台Polymarket目前顯示該法案在2026年4月初通過的概率較高。
這股動力表明政策制定者認識到解決數字資產管轄權不確定性的緊迫性。
⚖️ 核心爭議：穩定幣獎勵
主要分歧在於發行者是否應被允許在穩定幣持有上提供類似收益的獎勵。
🏦 傳統銀行立場
銀行認為，被動獎勵——僅僅支付用戶持有穩定幣的報酬——將直接與儲蓄賬戶競爭，可能會吸引存款從傳統銀行系統流失。
💡 提議的妥協方案
白宮框架引入了一個區分：
禁止：被動的、類似存款的穩定幣持有獎勵。
允許：基於活動的獎勵，與鏈上行為相關，如借貸或流動性提供。
此方法旨在保護銀行穩定性，同時允許區塊鏈原生金融創新持續發展。
若被接受，可能在3月截止日期前推動法案進一步前進。
✅ 法案的更廣泛目標
除了穩定幣外，該法案旨在創造長期以來缺失的監管明確性：
1️⃣ SEC與CFTC的管轄權明確
法案劃定了美國證券交易委員會(SEC)與商品期貨交易委員會CFTC之間的權責範圍。
比特幣和以太坊等商品主要由CFTC監管。
類似證券的數字資產則仍由SEC管轄。
這結束了多年的重疊執法不確定性。
2️⃣ 投資者保護與市場結構
法案加強披露規則和反欺詐執法，旨在防止類似FTX崩潰的事件，並對集中式中介機構施加更明確的合規標準。
3️⃣ DeFi保障措施
不控制用戶資金的開發者和驗證者將獲得明確的保護，而作為托管人或集中式門戶的平台仍需遵守合規要求。
這一區分對於開源創新至關重要。
🔮 市場應關注
銀行遊說反應
如果銀行接受“有限獎勵”妥協，立法通過的可能性將大幅提高。
參議院最終版本
定義上的微小措辭變化可能對代幣分類產生重大影響。
總統簽署時間表
如果談判在3月1日前解決，法案可能在4月初送交特朗普總統簽署。
市場影響
若法案生效：
美國加密貨幣監管風險溢價可能下降。
機構參與度可能加快。
穩定幣市場結構將圍繞合規收益模型正式化。
由於管轄權明確，資金流入可能增加。
監管明確性在短期內通常會壓縮波動性，但長期來看會提升資本配置效率。
底線：
穩定幣獎勵的爭議是最後的壓力點。如果妥協成立，美國可能在數週內迎來其首個全面的數字資產監管時代——重塑市場結構、機構參與和全球競爭力。