BitMine 增持 ETH 至 442 萬枚，Fundstrat 預測勝率達 87%

BitMine（BMNR）上週購入 51,162 枚以太坊，為自去年 12 月以來最大單週增持紀錄，使其 ETH 總持倉量升至 442 萬枚。研究機構 Fundstrat 報告指，ETH 當前交易價格低於投資者鏈上平均持倉成本約 22%，12 個月隱含回報率為 81%，歷史勝率達 87%。

BitMine 的 ETH 儲備策略：虧損逾 84 億仍執行增持計劃

BitMine 董事長 Thomas Lee 在週一聲明中表示，公司將在當前「小型加密貨幣寒冬」期間繼續有條不紊地執行 ETH 儲備策略，目標是穩步累積持倉並優化長期持有收益。由於 ETH 在過去數月下跌逾 50%，距離平均購入成本 3,821 美元仍有顯著差距，根據智慧資金追蹤平台 Lookonchain 數據，BitMine 目前帳面未實現虧損約為 84 億美元。

除 ETH 持倉外，BitMine 的資產負債表亦涵蓋多元配置：

比特幣（BTC）：193 枚

Beast Industries 股份：市值約 2 億美元

Worldcoin（WLD）金庫股份：市值約 1,700 萬美元

現金及其他流動資產：合計約 6.91 億美元

Thomas Lee 的增持聲明緊接於 Fundstrat 看多報告公開後發布，兩項機構信號在同一時間窗口出現，共同構成市場對 ETH 底部區間的主要論據基礎。

Fundstrat 鏈上分析：ETH 接近歷史底部參考區間

Fundstrat 分析師 Sean Farrell 依據鏈上實際持倉成本模型指出，ETH 當前交易價格低於投資者平均成本約 22%，與 2025 年熊市低點（21%）及 2022 年底部（39%）的歷史參考值相近，顯示籌碼結構進入歷史底部區間。

依據此模型，ETH 的隱含底部區間落在 1,770 美元至 1,367 美元之間，12 個月隱含回報率為 81%，歷史勝率達 87%。ETH 當前報價約為 1,896 美元，高於上述隱含低點，但距離平均購入成本仍有明顯差距。

與此同時，根據 SoSoValue 數據，以太坊交易所交易基金（ETF）上週錄得 1.233 億美元凈流出，顯示機構資金短期仍以觀望為主，與上述鏈上底部訊號形成一定分歧。

技術面：1404 美元支撐與 2746 美元阻力主導短期走向

（來源：Trading View）

日線圖顯示 ETH 現報 1,896 美元，20 日指數移動平均線（EMA）位於 2,087 美元且持續向下傾斜。相對強弱指數（RSI）報 31，接近超賣區間；隨機指標（Stoch）報 17，賣方仍主導短期動能，但超賣讀數具備引發技術性反彈的條件。

根據 Coinglass 數據，ETH 在過去 24 小時遭遇 1.358 億美元清算，其中多頭清算達 1.12 億美元，反映槓桿部位持續承壓。當前關鍵技術位如下：短期阻力分別位於 2,107 美元及 2,388 美元，進一步上方阻力為 2,746 美元；支撐位在 1,741 美元及 1,524 美元，若失守則下方關鍵防線為 1,404 美元。

常見問題

BitMine 為何在帳面巨額虧損下持續增持 ETH？

BitMine 採用長期企業資產儲備策略，將 ETH 定位為核心儲備資產。董事長 Thomas Lee 表示，公司以長期持有視角評估策略價值，短期帳面虧損不影響整體方向，增持目標在於優化長期持有收益。

Fundstrat 的 87% 勝率數據如何解讀？

Fundstrat 以鏈上投資者平均持倉成本為基準，比對 ETH 當前市場價格的偏離幅度。在歷史上類似偏離幅度（約低於成本 22%）的情境中，持有 ETH 至 12 個月後獲得正回報的頻率約為 87%，此為統計歷史勝率，並非對未來表現的直接預測。

ETH ETF 持續流出是否與底部訊號相矛盾？

ETF 資金流向反映短期機構情緒，鏈上持倉成本模型則衡量長期籌碼結構，兩者為不同維度的分析框架，需分開評估。Fundstrat 的底部模型以鏈上數據為核心指標，並未將 ETF 流向納入主要變量。