代幣化美債兩年增 50 倍，市值衝破 108 億美元創新高

代幣化美國國債的市值自 2026 年 1 月 1 日的 89 億美元攀升至逾 108 億美元，年初至今已增加超過 10 億美元。Token Terminal 數據顯示，自 2024 年以來，代幣化美債市場累計增長超過 50 倍，主要受惠於貝萊德於 2024 年 3 月推出的美元機構數位流動性基金（BUIDL）。

代幣化美債的成長軌跡：從 40 億到 108 億

（來源：RWA.xyz）

代幣化美債的市場規模擴張速度遠超預期。2025 年初，整體市值尚不足 40 億美元；截至 2026 年初，市值已突破 108 億美元，兩年內實現了 50 倍的爆炸性成長。

這一增長在加密市場整體低迷的背景下尤為突出。自 2025 年 10 月起，加密貨幣市場進入廣泛回調，比特幣距歷史高點跌幅超過 40%，但代幣化美債市值卻持續創新高，顯示出與廣義加密市場截然不同的增長邏輯。

推動代幣化美債成長的核心因素

貝萊德 BUIDL 基金的示範效應：全球最大資產管理公司的入場確立了機構級合規框架，為後續參與者提供了可參照的路徑，目前 BUIDL 市值已超 12 億美元

短期美債作為機構現金替代品：一年期以下的短期美國國債本身在全球資本市場中具有「準現金」地位，代幣化使企業與機構能在鏈上直接配置並轉讓此類資產

加密原生機構的鏈上收益需求：穩定的政府債券收益與區塊鏈的 24 小時流動性相結合，為鏈上資金管理提供了傳統現金管理難以媲美的效率優勢

區塊鏈收入前景：代幣化美債的激增為鑄造這些資產的公共區塊鏈網路帶來持續的交易費收入，推動了多條鏈對 RWA 賽道的主動布局

DTCC 正式入局：全球最大清算機構加速代幣化布局

2025 年 12 月，DTCC 宣布計劃推出資產代幣化服務，並將美國國債定為首個代幣化目標。DTCC 是全球最大的清算機構，2024 年結算的交易額高達 3.7 千萬億美元，其入場從根本上改變了代幣化市場的可信度與規模預期。

DTCC 執行長 Frank La Salla 表示，在美國國債於 Canton 網路上實現代幣化之後，交易所交易基金（ETF）與股票代幣化將緊隨其後。La Salla 並確認，DTCC 最終目標是將代幣化服務擴展至「廣泛的」資產類別。

DTCC 的這一戰略決策代表著傳統金融市場的核心清算基礎設施，正從「觀察者」角色轉變為代幣化市場的主動建設者，為機構資金大規模進入 RWA 賽道提供了最關鍵的信任背書。

常見問題

代幣化美債與持有普通美國國債有何不同？

代幣化美債以區塊鏈代幣形式表示傳統美國政府債務，使持有者能在 24 小時全天候環境下進行轉讓、作為抵押品使用，或整合至 DeFi 協議中。傳統美國國債的結算受到時段限制，且無法直接在鏈上運作，代幣化版本保留了底層資產的信用品質，同時疊加了區塊鏈的流動性與可程式化特性。

貝萊德 BUIDL 基金為何對代幣化美債市場如此重要？

BUIDL 是全球最大資產管理公司貝萊德推出的代幣化美元機構流動性基金，其 2024 年 3 月上市是代幣化 RWA 市場爆發成長的關鍵轉折點。BUIDL 的參與不僅帶來超過 12 億美元的實際資金，更重要的是建立了機構級監管合規框架，解除了眾多機構投資者的入場疑慮，引發了後續大量機構跟進。

DTCC 加入代幣化賽道對普通加密市場投資者有何意義？

DTCC 的入場代表全球金融市場的核心基礎設施認可了代幣化的長期可行性。對加密市場而言，DTCC 的加入可能加速機構資金透過受監管的代幣化管道流入區塊鏈網路，尤其對承載 RWA 代幣化業務的公共區塊鏈（如 Ethereum、Canton 網路等）的基本面形成正面支撐。