奇異世界：科技股如今幾乎與必需品股一樣便宜

你認為科技股被高估了嗎？突然之間，科技股幾乎與股市中最無聊、增長最緩慢的部分一樣便宜。根據FactSet的數據，追蹤標普500科技板塊的XLK ETF的預期市盈率約為23倍，而消費必需品ETF XLP的市盈率約為21倍。這種估值平價異常，因為科技公司被視為成長股，而投資者在市場不確定時傾向於偏好低風險、高收益的必需品股。華爾街近幾個月來對軟件股中人工智慧（AI）顛覆的擔憂日益增加，導致投資者轉向更穩定、可靠的企業。一些個別股票的表現也反映出這種奇怪的趨勢。以AI代表性公司英偉達（Nvidia）為例。根據FactSet，這家晶片製造商的預期市盈率為23倍。而沃爾瑪的市盈率則超過42倍，基於明年的預估利潤。更重要的是，隨著分析師在最新季度報告後上調公司盈利預估，英偉達的預期市盈率將進一步降低。英偉達公布的盈利、營收和指引均超出分析師預期。然而，該股在這份亮眼的報告後幾乎沒有變動。換句話說，市盈率中的“E”部分（盈利）將上升，而“P”部分（股價）保持不變——從而推動市盈率下降。根據瑞銀全球財富管理的分析，其他因素可能使英偉達變得更便宜。“過去六個月來，英偉達的股價已大幅下跌，因為投資者越來越擔心所謂的循環融資、對AI支出的投資回報（RoI）不確定，以及超大規模數據中心公司（hyperscaler）支出已接近營運現金流的100%。我們預計這些擔憂在短期內不會消散，並且我們相信其估值在未來12個月內可能會從目前的24倍市盈率持續下行。”