PDS Ltd（BOM:538730）2026年第三季財報電話會議亮點：全球經濟背景下的強勁製造業增長

GuruFocus新聞

2026年2月12日星期四 上午4:02 GMT+9 3分鐘閱讀

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本文首次刊載於GuruFocus。

發布日期：2026年2月11日

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正面亮點

PDS Ltd（BOM:538730）九個月期間GMV同比增長7%，反映平台運營穩定。

公司的製造業務展現強勁增長動能，得益於 Knit Gallery 的整合與運營改善。

第三季毛利率較去年同期擴大36個基點，主要由於採購效率提升與產品結構改善。

PDS Ltd 成功將淨負債從2025年3月的374億大幅降低至2025年12月的約70億。

公司在印度和孟加拉國均有強大布局，有利於從近期關稅政策變動中受益，提升全球服裝採購競爭力。

負面亮點

全球服裝市場仍不穩定，美國和歐洲的消費需求受抑，影響增長。

PDS Ltd的營收增長受到Matalan和Gerry Weber的挑戰影響，整體表現受挫。

第三季員工費用較去年同期增加9%，部分原因是 Knit Gallery 收購。

零售商的訂單可見性縮短，庫存控制緊張，帶來挑戰。

儘管努力，訂單簿增長放緩至6-7%，反映市場謹慎情緒與不確定性。

問答亮點

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問：請解釋本季度創下最高毛利率的原因及其可持續性？ 答：（集團CFO）高毛利率主要由於與面臨行業逆風的工廠談判條件改善，以及 Knit Gallery 的整合帶來較高毛利。此外，採購流程的改善也有所貢獻。雖然季度間毛利率可能波動，但我們目標是實現每年約50個基點的持續改善。

問：儘管預期節省成本措施，為何營運成本，特別是員工費用和其他開支，仍然增加？ 答：（集團CFO）主要是由於變動獎金和部分運營費用在第三季的支出。雖然已實施成本控制措施，但完整效益將在未來幾個季度逐步顯現，隨著裁員和冗員成本的逐步結束。

問：你們的採購總額中孟加拉國佔比多少？是否有多元化的計劃？ 答：（集團CEO）約55-60%的採購來自孟加拉國。我們並不打算削減這部分，而是增加印度、埃及和土耳其等其他地區，以更好地服務客戶，同時保持孟加拉國的運營。

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問：增長放緩對PDS有何影響？有何應對策略？ 答：（集團CEO）放緩主要由於前所未有的地緣政治動盪和謹慎的客戶情緒。不過，我們正增加新客戶和新垂直市場，並在新垂直市場和製造業方面取得顯著增長。放緩主要影響成熟垂直市場，因客戶推遲訂單，但訂單簿仍然完整。

問：預計 Knit Gallery 等製造業務未來的表現如何？ 答：（集團CEO）預計 Knit Gallery 明年將增長50%，毛利率也將改善。整合PDS的流程和系統將促進這一增長，且不需大量額外資本支出。製造業正逐步轉向盈利，重點在於運營效率和戰略客戶關係。

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