Bitdeer 與新挖掘時代的邊際成本問題

比特迪爾（Bitdeer）——其中一家領先的比特幣挖礦公司——近期的動作引起了加密社群的關注。該公司剛完成了全部帳戶中比特幣的清算，包括943 BTC的儲備，以轉移資金。這一事件不僅是一次普通的交易，更反映出大型挖礦公司對行業未來的看法正發生深刻變化。

從2,000 BTC到“零”——最大礦工發生了什麼事

自去年12月至今，Bitdeer逐步將其比特幣儲備從2,000 BTC縮減至零。這不是一個臨時決定，而是一個逐步推進的過程，顯示出每一步都經過深思熟慮。每週挖出的比特幣都被出售，沒有留下任何“長期信心”——這與傳統礦工的運作方式截然不同。

這看起來很不尋常，因為比特幣礦工通常會將部分利潤作為戰略儲備。但Bitdeer選擇了另一條路。

邊際成本是什麼？為何它決定礦工的命運

要理解Bitdeer的決策，就必須了解邊際成本——行業中稱為“hashprice”的概念。它是每單位算力在扣除電力、設備維護和其他運營成本後所帶來的利潤。

現今行業比以往任何時候都更為嚴峻。挖礦難度上升，邊際成本下降，挖礦公司面臨越來越大的壓力。當邊際成本不足以維持正常運營時，企業就必須做出選擇：繼續持有比特幣期待價格上漲，或出售比特幣以獲取現金維持運作。

Bitdeer選擇了第二條路，但更進一步——他們出售的比特幣數量甚至超過了他們挖出的數量。在成本壓力下，這是一種生存策略。

頂尖礦工的兩種不同策略

並非所有大型挖礦公司都走Bitdeer的路。競爭對手Marathon仍持有大量比特幣儲備。這兩家公司代表了行業內完全不同的兩種理念。

Marathon相信比特幣價格會持續上漲，因此他們保留大部分挖礦產出。而Bitdeer則將比特幣視為一種原材料，一種需要出售以產生現金流的商品。兩者都可能正確或錯誤，取決於未來的走向。

關鍵是：行業已經分裂成兩派——一派相信比特幣是長期資產，另一派則將其視為純粹的商業操作。邊際成本的壓力強迫企業向需要現金的一方傾斜。

重新定位還是絕望——來自Bitdeer的訊息

Bitdeer並未止步於出售比特幣。公司正籌集3億美元，將資金重新集中於三個領域：AI基礎設施、數據中心，以及新型挖礦硬體的開發。這不是一個退出比賽的行動，而是改變遊戲規則。

原因很明確：與其依賴比特幣價格來獲利，為何不建立一個無論市場如何都能盈利的基礎設施？這是一個戰略轉折——從挖掘比特幣轉向挖掘全球計算需求的價值。

這一變化反映出“輕鬆挖礦”時代已經過去。想要生存的公司必須進化，尋找超越單純將電力轉換成比特幣的價值創造方式。

當邊際成本成為決定因素

比特幣挖礦行業正經歷一場自然篩選。邊際成本低的企業——大型公司、擁有廉價電力、技術最優的——將存活下來。邊際成本高的企業則會被淘汰。儘管如此，Bitdeer作為一個大公司，已經意識到僅靠挖比特幣已不足以確保穩定盈利。

這也意味著規模較小、邊際成本較高的挖礦者將面臨困難。他們可能被迫出售比特幣來支付電費，或停止運營。市場將變得更加集中，擁有較低邊際成本的巨頭將繼續運作。

從宏觀角度來看，Bitdeer的行動可以被視為行業的終局信號——不是關於比特幣價格，而是關於行業商業模式的轉變。輕鬆時代已經過去。現在，懂得控制邊際成本的企業才是生存者。

Bitdeer以這一大膽決策傳遞了一個明確訊息：邊際成本是王者，不適應者將被淘汰。究竟他們對錯，時間會給出答案。