#加密市场小幅下跌 跌破68000美元！比特幣拋售緩解，熊市進入中期階段，但底部仍未確認

3月7日，在經歷一段波動與修正後，比特幣價格暫時穩定，市場情緒逐漸從極端恐慌轉向理性。此時，CryptoQuant分析師Axel在X平台發帖，提供一個關鍵判斷——比特幣的賣壓已大幅削弱，但整體底部尚未確認，很可能已進入此輪熊市的中期階段。這一判斷立即引發熱烈討論：拋售緩解是否意味著是時候逢低買入？中熊市的狀態究竟如何？這是支撐階段還是短暫反彈？
核心解讀：分析師聲明中的關鍵信號
Axel的評估主要基於一個關鍵指標——NUPL–MVRV諧波複合指數。目前，該指數為0.33，而歷史數據顯示，比特幣周期底部通常出現在約0.5左右。這兩個數字看似抽象，但拆解後卻相當易懂：簡單來說，NUPL–MVRV諧波複合指數衡量市場恐慌、賣壓和底部區域。數值越低，代表恐慌越嚴重，越接近底部；數值越高，代表市場情緒越樂觀，越接近高點。目前指數在0.33，遠高於歷史底部區域的0.5，表明市場尚未進入極端“全面拋售”階段，底部尚未完全確認。然而，值得注意的是，圖表顯示熊市周期開始出現上升趨勢，也印證了“賣壓減弱”的判斷——之前的極端拋售已經變得較為緩和，市場不再由恐慌驅動的拋售主導。多空力量開始平衡，這是“中熊市”階段的核心依據。
簡要總結：目前比特幣市場就像暴風雨過後的暫時平靜——最激烈的拋售已結束，但天還未放晴，可能還會有陣雨，需保持謹慎。
目前市場情況如何？
一方面，賣壓確實在緩解。從近期市場表現來看，比特幣曾一度跌近63,000美元，隨後逐步反彈至約67,984.94美元，未出現持續崩盤；同時，現貨交易量增加，買賣單越來越平衡，顯示盲目拋售的投資者在減少，市場進入整合階段。此外，近期比特幣現貨ETF的資金流入和機構資本部署也提供了一定的價格支撐，進一步緩解了賣壓。
另一方面，底部尚未確認的信號也非常明顯。除了NUPL–MVRV指標未達到歷史底部區域外，當前市場還存在多重不確定性：全球宏觀經濟波動、地緣政治緊張局勢，以及持續的機構對沖需求，這些都可能引發新的波動；同時，期權市場數據顯示市場對短期急彈的預期較低，對進一步修正的警覺性較高，表明市場信心尚未完全恢復。更為關鍵的是，這輪熊市的核心特徵是“機構看空但持倉增加”的矛盾——一些機構儘管判斷市場處於熊市階段，仍在逐步增加持倉。這阻止了市場出現之前的“投降性拋售”，但也使得快速反轉變得困難，導致壓力在整合中逐步消化，這是典型的中熊市特徵。