Tether爭取成為最大國庫券買家地位：對數字美元增長的影響

Tether 正在定位自己成為今年美國國債票據的主要買家之一，這是一個重要的里程碑，反映出全球最大穩定幣的爆炸性增長。目前市面上流通的 USDT 價值達 1850 億美元，全球約有 5.3 億用戶，該公司正迅速攀升至美國債務市場參與者的行列——這個位置在幾個月前對數字資產公司來說似乎還不太可能。

Tether 美國業務主管、曾任白宮加密貨幣委員會高層的 Bo Hines 在紐約舉行的比特幣投資者周會議上宣布了這一雄心壯志的目標。“今年，我認為我們將成為前十名的 T-票據買家之一，”他表示，並將這一預期直接與對 USDT 和 USAT（Tether 新推出的合規穩定幣）需求的加速增長聯繫起來。

從 5.3 億用戶到 1220 億美元儲備

數字背後展現出令人矚目的增長故事。Tether 每季度新增約 3000 萬用戶——這一速度幾乎沒有科技公司能匹敵。這種持續的用戶擴展直接推動 Tether 需要大量的支撐資產。目前，Tether 持有超過 1220 億美元的美國國債票據，佔其總儲備的 83.11%。

為什麼用戶增長會轉化為更多的 T-票據購買？答案在於穩定幣的運作方式。每一個流通中的 USDT 代幣都必須由高品質的流動資產作為支撐，以維持其 1 美元的掛鉤。當穩定幣供應擴展到 1850 億美元時，Tether 必須用等值的抵押品來匹配。國債票據——被認為是全球最安全、最具流動性的短期政府債券——已成為 Tether 的主要支撐資產。

Hines 指出，Tether 已經位居全球前 20 大國債票據持有者之列，這一地位與主權國家相當。如果將 Tether 與國家而非機構相提並論，它在外國持有資產排行榜中將位於德國和沙烏地阿拉伯之間。這不僅是一項金融成就，更展現了數字貨幣發行商已深度融入傳統美國金融體系的程度。

除了政府證券外，Tether 還持有額外的金庫級儲備。會計公司 BDO 證實，Tether 持有約 63 億美元的超額儲備，超出法律要求用於支撐流通代幣的部分。此外，Tether 擁有約 140 噸的黃金，成為全球第十三大黃金持有者——這是另一項提供長期價值穩定和儲備多元化的戰略資產。

為何 Tether 必須攀升國債票據梯子

USDT 擴張與國債需求之間的邏輯簡單而有力。如果 Tether 每季度穩定增加 3000 萬用戶，其穩定幣發行量將持續攀升。每新增一美元的 USDT 流通，都需要由穩定且可交易的資產來支撐。若沒有大量的國債持有，Tether 的穩定幣將缺乏可靠的抵押品，影響其可信度與穩定性。

這既是機會，也是必要。隨著穩定幣需求的加速增長——尤其是在傳統銀行服務有限的新興市場——發行商必須相應擴大其儲備持有量。對 Tether 而言，如果目前的用戶增長勢頭持續，成為前十名國債票據買家似乎勢在必行。

令人讚嘆的是：一個在金融創新前沿運作的數字資產公司，現在正逐步成為最傳統金融市場——美國政府債務——的最大參與者之一。

GENIUS 法案合規與塑造未來

一項新的監管框架正進一步推動 Tether 的國庫需求。美國聯邦的 GENIUS 法案規定，受監管的穩定幣必須以高品質資產進行 1:1 的背書——主要是短期國債票據。Tether 的新產品 USAT 就是專為符合此框架而設，並通過受監管的加密貨幣保管銀行 Anchorage 發行。

Hines 曾在特朗普總統任內擔任白宮加密貨幣委員會執行董事，並於 2025 年 8 月卸任，他強調 Tether 正在積極調整其儲備，以符合 GENIUS 法案的標準。“我們顯然在增加國債票據的持有量，以符合這一 GENIUS 合規標準，”他解釋說。

Hines 強調，儘管 USDT 和 USAT 在監管框架上不同，但它們將保持完全互通。“畢竟，這只是 Tether，”他指出，暗示用戶可以根據監管偏好或用例，無縫切換兩者。

用戶快速增長、監管明朗化與儲備擴展的匯聚，揭示了一個基本真理：隨著數字美元在全球範圍內的採用加速，Tether 作為美國國債市場的重要參與者的角色只會越來越深。是否能在今年成為前十名買家尚未可知，但其成為全球最大國債票據持有者之一的趨勢已經確定。對穩定幣生態系統和傳統金融來說，這是數字資產逐步融入全球金融核心機制的轉折點。