中東衝突加劇油價上升 比特幣面臨宏觀壓力

中東局勢升溫，推升全球油價上漲，為比特幣等風險資產帶來宏觀經濟壓力測試。此次漲勢源於美國、以色列與伊朗之間的軍事升級，增加了對全球關鍵能源走廊供應中斷的擔憂。

約五分之一的全球石油與天然氣流量經過霍爾木茲海峽，使其成為全球能源市場的重要動脈。若該地區長時間受阻，將迅速波及全球經濟。

油市已經做出強烈反應。根據彭博社與華爾街日報的報導，布倫特原油近期收盤價突破每桶100美元，為自2022年8月以來首次在正常交易時間內收於該水平之上。

分析師列出多種油價情境

分析師根據霍爾木茲海峽持續受阻的時間長短，模擬出幾種可能的結果。若該通道持續受限約一個月，預計油價可能升至每桶約105美元。兩個月的中斷可能推高至約140美元，而三個月的封鎖情境則可能使油價逼近每桶165美元。

Market research firm Milk Road Macro指出，油價的經濟影響很大程度上取決於價格範圍。每桶80至90美元之間的價格對全球經濟來說通常是可控的，但一旦油價升至90至100美元範圍，就會開始成為宏觀經濟的阻力。

高盛經濟學家估計，油價暫時飆升至每桶100美元，可能會使全球經濟增長率降低約0.4個百分點。隨著油價進一步攀升，風險也會加劇。價格在100至120美元之間可能引發滯脹，結合經濟增長放緩與持續的通貨膨脹。

當油價進入120至150美元範圍，分析師稱之為“危險區域”，此時經濟衰退的風險顯著增加。若突破150美元，全球經濟可能面臨研究人員所描述的“廣泛震盪”局面，即運輸、製造、食品與能源成本同步上升，對家庭與企業利潤形成壓力。

通貨膨脹上升或延後聯準會降息

油價上升也使貨幣政策決策變得更為複雜。根據Adam Kobeissi引用的研究，每10美元的油價上漲，可能會使通膨率增加約0.2個百分點。

若油價持續在95美元以上數月，預測美國通膨率可能升至3.2%，為2024年中以來的最高水平。這將使聯準會更難開始降息。

市場預期已反映出這種謹慎。CME集團的數據顯示，交易者目前普遍認為下一次聯邦公開市場委員會（FOMC）會議中利率維持不變的概率極高。較高的收益率與收緊的金融條件通常會降低投機市場的流動性，進而對加密貨幣等風險資產形成壓力。

比特幣在全球不確定性中展現韌性

儘管面臨這些宏觀經濟挑戰，比特幣近期仍展現出令人驚訝的強勢。自2月末伊朗局勢升級以來，該加密貨幣已上漲約7%，表現優於多個傳統金融市場。

同期，標普500與納斯達克綜合指數分別下跌約1%至2%。貴金屬也表現不佳，黃金下跌約3.7%，白銀更是下跌超過10%。

儘管比特幣的相對強勢引人注目，分析師警告稱，該加密貨幣仍然對全球流動性狀況敏感。如果油價持續高企且各國央行維持緊縮貨幣政策，金融市場可能經歷流動性收緊，影響槓桿交易的加密貨幣市場。

由於加密貨幣市場全天候運作，突發的全球性震盪可能引發快速的價格波動。對比特幣來說，未來幾個月可能成為關鍵考驗，觀察這個數字資產是否能在地緣政治緊張、通膨壓力與金融條件收緊的情況下保持韌性。