Dalio Warns: Losing Hormuz, US Will Replay Britain's Suez Crisis

作者：Ray Dalio

編譯：深潮 TechFlow

深潮導讀：橋水基金創始人 Ray Dalio 罕見地對伊朗戰爭走向發表長文，論點高度明確：

這場戰爭的唯一關鍵變數是霍爾木茲海峽的控制權，而失控的代價可能不只是一場戰敗——他將其比作 1956 年英國蘇伊士運河危機，那是大英帝國衰落的轉折點。

文章涉及儲備貨幣、債務、黃金與地緣政治的聯動邏輯，對宏觀資產判斷有直接參考價值。

全文如下：

將當前正在發生的事情與歷史上類似情境進行比較，並與見多識廣的領導人和專家相互印證，一直是我做出更好決策的方法。我發現，大多數戰爭都充滿了對走向的巨大分歧和出乎意料的變局。

然而，在這場伊朗戰爭中，結論是顯而易見的，也幾乎是各方共識：一切歸根結底在於誰來控制霍爾木茲海峽。

我從各國政府領導人、地緣政治專家和世界各地的人士那裡聽到的，都是同一個判斷：如果伊朗保留了對霍爾木茲海峽通行權的控制，乃至僅僅保留談判籌碼：

1. 美國將被認定為輸掉了這場戰爭，伊朗將被認定為贏家。

這是因為，伊朗控制霍爾木茲海峽並將其作為武器，將清晰地證明美國沒有能力解決這一局面。允許伊朗封鎖世界上最重要的海峽——這條必須不惜一切代價保障通行權的航道——將對美國、其地區盟友（尤其是海灣盟友）、最依賴這條石油通道的國家、世界經濟以及世界秩序造成巨大損害。

如果特朗普和美國贏不了這場戰爭——而勝利的衡量標準非常簡單：能否確保霍爾木茲海峽的安全通行——他們同樣會被認定為製造了一場自己無力收拾的災難。

無論美國未能贏得霍爾木茲控制權的原因是什麼——是反戰政治威脅到特朗普在中期選舉前的政治掌控力因此他選擇退縮，是他和美國選民不願承受贏得這場戰爭所必須付出的生命與金錢代價，是美國沒有足夠的軍事實力奪取並維持控制權，還是他無法集結其他國家組成聯盟來保持這條海峽的暢通——都不重要。

特朗普和美國都將已輸。

我對歷史的解讀，以及對當下走勢的判斷，讓我相信：如果美國以這種方式落敗，失去霍爾木茲控制權對美國而言，將很可能複製蘇伊士運河危機對大英帝國的衝擊（1956 年），以及類似失敗對 18 世紀荷蘭帝國和 17 世紀西班牙帝國的衝擊。

帝國崩潰的事件模式幾乎總是相同的。我在《原則：應對變化中的世界秩序》一書中有更全面的論述，但我可以在這裡告訴你：歷史上有無數案例，一個被認為較弱的勢力挑戰了主導世界的強權，爭奪某條關鍵貿易航線的控制權（例如，埃及挑戰英國對蘇伊士運河的控制）。

在這些案例中，主導強權（如英國）威脅較弱勢力（如埃及）開放航道，所有人都在旁觀察、並根據結果調整自己對這些國家的立場以及資金的流向。

這場決定性的"最終之戰"——決出勝負、決定帝國存亡——之所以重塑歷史，是因為人和資金會迅速而自然地從失敗者那裡流走。

這些轉變影響市場，尤其是債務、貨幣和黃金市場，以及地緣政治格局。

如此多類似案例讓我得出了以下原則：當擁有世界儲備貨幣的主導強權在財政上過度擴張，並通過同時失去軍事和財政控制而暴露其弱點時，要警惕盟友和債權人失去信心、儲備貨幣地位丧失、債務資產遭到拋售、貨幣貶值——尤其是相對於黃金的貶值。

因為人、國家和資金會迅速而自然地湧向贏家——如果美國和特朗普不能控制霍爾木茲海峽的通行流量，將威脅美國的世界權力和現有世界秩序。

長期以來，人們默認美國是主導強權，能夠在軍事和財政上戰勝對手（當然包括中等強國對手）；然而，越戰、阿富汗戰爭、伊拉克戰爭以及這場可能發生的伊朗戰爭，其軍事、財政和地緣政治後果疊加累積，對美國以及 1945 年後美國主導的世界秩序的可持續性而言，都不是好消息。

反過來說，當世界主導強權展示其軍事和財政實力時，會增強各方對它的信心，以及持有其債務和貨幣的意願。

里根在當選後立即促成伊朗釋放人質，隨後在兩伊戰爭期間伊朗襲擊海灣航運時，命令美國海軍為油輪護航，展示了他和美國對伊朗的實力。

如果特朗普證明他和美國有能力兌現他的承諾——也就是通過確保霍爾木茲海峽的自由通行、消除伊朗對其鄰國和世界的威脅來贏得這場戰爭——將極大地增強外界對他和美國實力的信心。

2. 另一方面，如果霍爾木茲海峽仍然掌握在伊朗手中，被其用作要挾美國海灣盟友和更廣泛世界經濟的武器，那麼所有人都將成為伊朗的人質，特朗普將被認定為主動挑起了一場未打贏的仗。

他將讓美國在該地區的盟友面臨巨大困境，並喪失公信力——尤其是考慮到他此前說過的話。

例如，特朗普曾說：“如果出於任何原因布下水雷且不立即清除，對伊朗的軍事後果將達到前所未有的程度。”

“我們將輕鬆摧毀那些脆弱的目標，使伊朗幾乎不可能再作為一個國家重建——死亡、烈火與狂怒將降臨於他們。”

"伊朗的新領導人必須獲得我們的批准，否則他不會長久。"我經常聽到其他國家的高級決策者私下說，"他說得頭頭是道，但真到艱難時刻，他能打、能贏嗎？"一些觀察人士期待這場對決，就像羅馬人坐在角鬥場裡，或體育迷等待最終的冠軍爭奪賽。

特朗普目前正在呼籲其他國家加入美國，共同保障霍爾木茲海峽的自由通行；他能否做到這一點，將反映出他構建聯盟、集聚實力的能力——如果成功，這將是一場重大勝利。

僅憑美國和以色列的力量，很難在不將霍爾木茲從伊朗控制下奪回的情況下確保船只安全通行，這很可能需要一場大規模戰役才能實現。

這場戰爭的結果對伊朗領導層以及伊朗最大、最強勢的人群而言是生死攸關的。

對伊朗人來說，這場戰爭在很大程度上事關復仇，事關對某些比生命更重要的東西的堅守。

他們願意赴死——因為展示赴死的意志，對於自尊和展現能帶來最高獎賞的虔誠而言至關重要——而與此同時，美國人正在為高油價煩惱，美國領導人在為中期選舉發愁。

在戰爭中，一個人承受痛苦的能力，甚至比施加痛苦的能力更重要。伊朗的戰略是試圖將戰爭拖長、並持續升級，因為眾所周知，美國公眾乃至美國領導人，對痛苦和拖延戰爭的承受能力極為有限。

因此，如果這場戰爭變得足夠痛苦、拖延足夠漫長，美國人將放棄這場戰鬥，其海灣"盟友"以及世界各地其他"盟友"將看到美國不會在關鍵時刻保護他們。

這將破壞美國與處境類似國家之間的關係。

3. 儘管有關通過協議結束這場戰爭的討論，但所有人都清楚，沒有任何協議能真正解決這場戰爭，因為協議毫無價值。

接下來無論發生什麼——無論是將霍爾木茲留在伊朗手中，還是將其控制權奪走——都很可能是衝突中最糟糕的階段。這場"最終之戰"將極為清晰地分出哪一方贏得了控制權、哪一方失去了控制權，很可能是一場規模極大的戰役。

引用伊朗軍事指揮部的話：“該地區所有屬於部分由美國擁有或與美國合作的石油公司的石油、經濟和能源設施，將被立即摧毀，化為灰燼。”

這就是他們將要嘗試的。如果特朗普政府成功地讓其他國家加入、派遣軍艦提供護航——而這些航道尚未被布雷——我們將看到這是否能成為一種解決方案。

雙方都清楚，那場將決出最終勝負的決戰仍在前方。他們也都知道，如果特朗普和美國未能兌現重新開放海峽的承諾，後果將極為嚴重。

另一方面，如果特朗普贏得這場最終之戰，並在至少未來數年內消除伊朗的威脅，將給所有人留下深刻印象，增強特朗普的權威，並展示美國的實力。

4. 這場"最終之戰"的直接和間接影響將波及全球，影響貿易流動、資本流動，以及與中國、俄羅斯、朝鮮、古巴、烏克蘭、歐洲、印度、日本等國的地緣政治走向。

當前這場戰爭，連同近期的其他戰爭，都是更宏大的經典"大周期"演進的一部分，具有金融、政治和技術層面的影響。

理解這些影響的最佳方式，是研究過去類似戰爭的案例，將其中的教訓應用於當前形勢。

例如，一個國家在財政和軍事上發動戰爭的能力，受到其所參與戰爭的數量與烈度、國內政治生態，以及與利益一致國家關係（如伊朗、俄羅斯、中國、朝鮮之間的關係）的影響。

美國沒有能力同時打多場戰爭（任何國家都沒有），而在這個高度互聯的世界裡，戰爭就像疫情一樣，以難以想像的方式迅速蔓延。

與此同時，在各國內部，尤其是在財富和價值觀差異巨大的民主國家內部，關於應該做什麼、誰該承擔多少代價以及以何種形式（即金錢、生命損失等）的爭鬥永無止境。

這類直接和間接關係與後果幾乎肯定會出現，極難預判，但不會是好事。

在結束這篇文章時，我想強調：我不是一個政治人物，我只是一個必須對將要發生的事情做出判斷的務實之人，並通過研究歷史來汲取教訓以更好地做到這一點。

現在我將我的原則和思考分享出來，希望能幫助他人度過這個動盪時期。

正如我此前所解釋的：通過研究過去 500 年間帝國及其儲備貨幣的興衰——這是我為了做好全球宏觀押注而進行的研究，並在我的書籍和 YouTube 影片《變化中的世界秩序》中有所分享——有五大相互關聯的力量驅動著貨幣秩序、政治秩序和地緣政治秩序的更迭。它們分別是：

1）長期債務周期（在我的書《國家如何破產：大周期》中有全面闡述），

2）與之相關的秩序與混亂政治周期（以清晰可識別的階段演進，最壞情況下引發內戰），

3）與之相關的國際地緣政治秩序與混亂周期（同樣以清晰可識別的階段演進，最壞情況下導致毀滅性的世界大戰），

4）技術進步（可以改善或毀滅生活），以及

5）自然事件。

中東當前正在發生的一切，只是這個大周期在當下這一時刻的一個小小組成部分。

儘管不可能預測和完全掌握所有細節，但衡量這五大力量及整體大周期的健康狀況與演進階段，其實相當容易。

對你來說，最重要的事是扪心自問：這個大周期的演進是否屬實，這些指標是否揭示了我們在大周期中所處的位置——如果是，我應該怎麼做？

如果你想在評論區向我提問，我隨時準備好與你探討這些問題。