2025年業績下滑、非全日制員工超六成，齊雲山再衝港股IPO

前次遞表失效後，近日，江西齊雲山食品股份有限公司（以下簡稱“齊雲山”）再次向港交所提交了上市申請材料，重新啟動港股IPO征程。不過，在再次遞表的關鍵時期，公司2025財年（即截至2025年12月31日止財政年度）營收與淨利雙雙小幅下滑。此外，從齊雲山員工構成來看，截至2025年末，非全日制員工佔比超過六成。

據了解，齊雲山是一家主要銷售南酸枣食品產品的果類零食公司。根據灼識諮詢的資料，2024年，以零售額計算，公司在中國南酸枣食品市場的份額為32.4%，位居行業第一。本次遞表港交所前，公司曾於2025年6月向港交所提交過上市申請，但最終失效。

本次沖擊港股上市背後，齊雲山2025財年的業績出現小幅下滑。具體來看，2023—2025財年，公司實現收入分別約為2.47億元、3.39億元、3.14億元；對應實現的年內溢利則分別約為2370.5萬元、5319.9萬元、4892.5萬元。

另外，從齊雲山經營活動所得現金淨額來看，報告期各期分別約為911.4萬元、1.06億元、184.1萬元，至2025年出現大幅回落。公司在招股書中表示，於2025財年，由於客戶F減少銷售訂單導致合同負債大幅減少，加之2026年農曆新年較晚，令旺季銷售延遲至2026年1月，致使經營活動所得現金淨額顯著下降。據悉，2024、2025年，客戶F均為齊雲山第一大客戶，公司當期對其銷售額分別為7799.5萬元、4019.5萬元，占比分別為23%、12.8%。

按產品來看，報告期各期，齊雲山來自南酸枣糕的收入佔比均超過八成。其中，2025財年，公司銷售南酸枣糕的收入約2.66億元，占比84.8%；當期，銷售南酸枣粒、其他以及提供品牌策劃及行銷服務的收入佔比分別約為12%、2.9%、0.3%。

股權關係方面，截至最後實際可行日期，崇義食品廠持有齊雲山75%的股權，而崇義食品廠由核心管理層股東合共擁有68.79%的股權；雲之上有限合夥持有公司25%的股權，而雲之上有限合夥由核心管理層股東擁有68.32%的股權。招股文件顯示，公司核心管理層股東包括公司執行董事劉志高、朱方永、劉繼延、楊玉蘭、黃忠明及凌華山。

值得一提的是，報告期內，齊雲山連續分紅。公司分別就2023財年、2024財年及2025財年向股東宣派及派付股息710萬元、1140萬元及2030萬元，合計3880萬元。

另外，齊雲山還存在非全日制員工佔比較高的情況。招股文件顯示，截至2025年12月31日，公司有1411名員工，其中514名為全日制員工，897名為非全日制員工。經計算，公司非全日制員工數量佔比約63.57%。

“非全日制員工佔比超過六成是否合理，需結合公司所屬行業與業務特性判斷。”中關村物聯網產業聯盟副秘書長袁帥告訴北京商報記者，若該公司業務帶有顯著的季節性或階段性波動特徵，大量使用非全日制員工能夠靈活調整用工規模，是適配業務模式的合理選擇；但如果公司業務屬於長期穩定的連續性經營場景，過高的非全日制佔比可能存在潛在隱患，容易導致生產效率波動、產品質量難以保障等。

針對相關情況，北京商報記者向齊雲山方面發去採訪函進行採訪，但截至記者發稿未收到公司回覆。

北京商報記者 王蔓蕾