美光的下跌：買入AI記憶體繁榮的絕佳機會？

我們可以用一個詞來總結美光科技（MU 3.71%）2026財年第二季度的業績，那就是“哇”。

通常，當一家公司交出亮眼的盈利、發出極度樂觀的指引，並將股息提高30%（沒錯，美光是股息股），其股價通常會大幅上漲。然而，美光的股價在公布第二季業績後反而下跌。這個下跌是否代表著進入AI記憶體熱潮的絕佳買入時機？

圖片來源：美光科技。

賣出消息

投資者有許多格言。我認為對於美光第二季更新的市場反應來說，最相關的是“買傳聞，賣消息”。但請不要誤會：美光的消息實在是非常精彩。

這家記憶體晶片製造商的營收同比幾乎翻了三倍，季度較前一季飆升75%，達到239億美元。其盈利也大幅飆升，年增8.7倍，季增2.6倍。美光產生了69億美元的調整後自由現金流，較去年同期的8.57億美元大幅增加，較上一季度的39億美元也有顯著提升。

美光的最新業績在幾乎所有關鍵指標上都創下了歷史新高。CEO Sanjay Mehrotra 表示，公司預計“在財年第三季度再次創下重要紀錄”。公司的指引也支持他的說法。美光預測第三季度營收約為335億美元，比第二季度增長41%。預計調整後每股收益將較上一季大約增加57%。

即使有如此驚人的成長，美光仍難以滿足需求。Mehrotra 在財報電話會議中確認，公司目前只能滿足部分主要客戶中期需求的三分之二。

通常，這樣的亮眼更新會為成長股（或任何其他類型的股票）帶來巨大的催化劑。然而，美光的股價今年已經上漲超過60%。一些投資者似乎已經利用這個機會鎖定利潤。

擴展

納斯達克：MU

美光科技

今日變動

(-3.71%) $-17.14

現價

$444.59

主要數據點

市值

$5000億

當日範圍

$421.23 - $457.20

52週範圍

$61.54 - $471.34

成交量

290萬

平均成交量

3600萬

毛利率

69.65%

股息收益率

0.10%

一些擔憂點

然而，儘管美光第二季業績出色且展望樂觀，其他投資者可能仍有一些擔憂。最大的不安來自目前的供需失衡，這種失衡推動股價大幅上漲，但可能突然逆轉，變成供過於求的局面。

美光可能也加劇了這些擔憂，因為其修正的2026財年指引。公司將資本支出預測從之前的200億美元上調至超過250億美元。

此外，美光預計2027財年將“顯著提升”，擴大高帶寬記憶體（HBM）和動態隨機存取記憶體（DRAM）的產能。管理層計劃每年在建設投資上投入超過100億美元，以建立更多的製造基地。

我懷疑，與能源價格飆升和霍爾木茲海峽危機相關的不安情緒，也在許多投資者心中揮之不去。美光並不通過狹窄的海峽運送記憶體晶片，但卡塔爾約產佔全球三分之一的氦氣，卻是通過霍爾木茲海峽運輸的。氦氣對於美光的製造設施冷卻至關重要。

逢低買入？

在美光第二季業績公布後，投資者應該逢低買入嗎？我認為是的。

當然，美光是一隻周期性股票。最終，記憶體的供應會趕上需求。然而，我預計供需法則會在較長時間內對美光產生負面影響，而非立即。令人驚訝的是，美光最近簽署了首份五年供應協議，這表明至少有一個客戶認為供需失衡是長期的挑戰，而非短期問題。

Mehrotra 在第二季財報電話會議中表示：“隨著AI的發展，我們預計計算架構將變得更加記憶體密集。”他補充說：“AI不僅增加了對記憶體的需求，更從根本上將記憶體重新塑造成AI時代的戰略性資產。”如果他是對的（我認為是），那麼美光應該還有很大的成長空間。