我預測了羅賓漢股票的50%暴跌。以下是我認為接下來會發生的事情

去年及今年早些時候，我曾撰寫文章預測Robinhood Markets（HOOD 0.94%）股價將崩跌50%（或更多）。在去年十月達到高點後，該股目前已下跌約51%。

Robinhood經營一個受歡迎的投資平台，客戶可以在上面買賣股票、期權、加密貨幣等。我的預測基礎很簡單：2025年期間，Robinhood的價值大幅上升，主要是因為其加密貨幣收入激增，代表客戶進行投機性高風險交易，歷史告訴我們這種模式並不可持續。

如今，Robinhood已經失去超過一半的高點價值，接下來會怎樣？以下是我的看法。

圖片來源：The Motley Fool。

加密交易是收入增長的不可靠來源

Robinhood的主要收入來自交易手續費，無論是買賣股票、期權合約或加密貨幣，每次交易都會收取費用。2024年11月，特朗普贏得總統選舉，帶動加密貨幣市場的投資熱潮，因為他競選期間提出一系列有利於該產業的政策。

這促使Robinhood的加密交易收入激增，2024年第四季度同比飆升732%，創下3.58億美元的歷史新高。這一數字佔該季度公司總交易收入的一半以上。類似的情況也曾在2021年的投機性加密熱潮中出現，當年第二季度Robinhood的加密交易收入激增4,560%。但僅僅一年後，隨著加密市場崩盤，該收入已下跌75%。

歷史似乎在重演。2025年第四季度，Robinhood的加密交易收入較2024年第四季度的高點下降了38%，僅為2.21億美元。儘管如此，公司的整體交易收入仍因其他業務領域（如期權交易和預測市場）的大幅增長而略有上升，但這些活動同樣具有高度投機性。

圖片來源：Robinhood Markets。

我在撰寫本文時，加密貨幣的總流通市值約為2.5兆美元，較2025年的峰值4.4兆美元大幅下降。特朗普政府的親加密政策並未為產業創造實質價值，且由於大多數幣和代幣仍缺乏真正的應用案例，它們難以維持選後的漲幅。

沒有任何主要幣種能倖免於這場血洗，即使是比特幣或以太坊，都已較歷史高點下跌超過40%。這些大幅的損失可能會讓許多投資者保持觀望，進一步削減Robinhood的加密交易收入。

擴展

NASDAQ: HOOD

Robinhood Markets

今日變動

(-0.94%) $-0.70

現價

$74.20

主要數據點

市值

$67B

當日價格範圍

$71.70 - $75.15

52週範圍

$29.66 - $153.86

成交量

751K

平均成交量

28M

毛利率

94.96%

Robinhood的估值仍有下行空間

去年十月，Robinhood股價曾超過150美元。當時，其市銷率（P/S）已飆升至30以上，幾乎是自2021年上市以來平均約11.5的近三倍。因此，其估值完全不合理。

儘管股價在過去幾個月下跌了51%，但其市銷率仍高達15.3。

HOOD市銷率數據由YCharts提供

這意味著Robinhood還需再下跌約25%，才能符合其長期平均市銷率11.5的水平。我並不確定這一定會發生，但我可以說，高估值降低了近期反彈的可能性，尤其是在公司核心收入來源之一——加密交易——正在下滑的情況下。

較為積極的一面是，Robinhood進入預測市場（與Kalshi合作）擴展了公司觸角，因為它讓客戶可以投注體育比賽、選舉等結果。2025年第四季度，Robinhood的預測業務年化收入達到4.35億美元，比三個月前的第三季度翻了三倍多。

預測業務或許能幫助Robinhood吸引更多客戶，這對於去年月活躍用戶數下降來說是好消息。但有一個警告：根據The Motley Fool的研究，絕大多數體育博彩者長期來看都會“賠錢”，這對於試圖吸引回頭客的Robinhood來說並不理想。

總結來說，我認為Robinhood股價的下一步走向是下行的最可能路徑。