重大新聞：Oracle的 $553 億美元訂單積壓可能使其成為2026年最重要的AI股票，但買入為時已晚嗎？

Oracle（ORCL +1.81%）投資者上週獲得了一些令人振奮的消息，因為該公司公布了2026財年第三季度（截至2月28日的三個月）業績。該科技巨頭的股價在3月11日，也就是發布後的第二天，漲幅超過9%。

值得注意的是，Oracle股票在過去六個月內已經損失了49%的價值，原因包括多重擔憂，例如過度依賴OpenAI來完成其合同積壓的相當部分，以及為建設人工智能（AI）數據中心而承擔大量債務。然而，這些擔憂在Oracle的季報超預期並且調高預期後，逐漸被擱置一旁。

讓我們來看看Oracle上個季度的成功之處。然後，進一步分析其估值，看看現在是否還為時過晚，投資這隻有望在今年剩餘時間內大幅飆升的AI股票。

圖片來源：Getty Images。

Oracle在AI硬體支出方面的智慧策略

Oracle的季度營收同比激增22%，達到172億美元，超過華爾街預期的169億美元。公司的非GAAP每股盈餘增長21%，達到1.79美元，這一數字更令人驚喜，分析師原本預期為每股1.70美元。

此外，公司的雲端基礎設施業務也超出預期，營收同比增長84%，達到49億美元，超過市場預期的47.4億美元。更令人振奮的是，Oracle的雲端基礎設施業務未來仍有望保持高速增長。其剩餘履約義務（RPO）在該季度激增了325%，達到5,530億美元。

RPO是一個前瞻性收入指標，代表公司尚未履行的合同。上個季度RPO的巨大增長表明，Oracle的未來收入管道比以往更為強勁，因為越來越多的公司希望在其雲端基礎設施上運行AI工作負載。

擴展

NYSE: ORCL

Oracle

今日變動

(1.81%) $2.77

現價

$155.67

主要數據點

市值

$447B

當日價格範圍

$148.89 - $156.90

52週價格範圍

$118.86 - $345.72

成交量

640K

平均成交量

27M

毛利率

64.30%

股息收益率

1.29%

事實上，Oracle管理層在最新的財報電話會議中指出，該公司正從SAP和Workday等競爭對手手中搶佔市場，並以良好的速度增加新客戶。更棒的是，該公司現在採用“自帶硬體”模式來建設新的AI基礎設施。值得一提的是，這種商業模式旨在幫助Oracle在不增加額外債務或股本的情況下擴展數據中心基礎設施，並已證明是成功的。

公司簽署了價值290億美元的“自帶硬體”合同，並表示“這使我們能夠在沒有負面現金流的情況下持續擴展”。此外，Oracle已獲得10吉瓦（GW）的數據中心電力容量，預計在未來三年內投入運營。值得注意的是，Oracle的合作夥伴將全額資助這90%的容量。

根據伯恩斯坦的估算，建造一吉瓦數據中心容量可能花費350億美元，Oracle讓合作夥伴資助額外容量的策略是一個明智的舉措。隨著這些容量在未來三年內投入運營，Oracle應能更快地將其令人印象深刻的積壓轉化為收入。

這可能也是分析師預計其營收增長將加速的原因。

數據來源：YCharts。

考慮到潛在的上行空間，現在還不是買入Oracle的時候

儘管資本支出激增269%，達到85億美元，Oracle上個季度仍交出了令人印象深刻的盈利增長。公司預計今年資本支出將達到500億美元，較去年210億美元的支出大幅增加。即便如此，分析師預計本財年每股盈餘將增長24%，達到7.45美元。

然而，市場普遍預計其淨利潤增長將在明年顯著放緩，儘管營收增長有所加快。

數據來源：YCharts。

但鑑於其龐大的積壓、採用“自帶硬體”策略以及合作夥伴資助的基礎設施，Oracle仍有可能超越分析師預期，這將有助於控制資本支出增長。即使Oracle的盈利與市場預期一致，並在2028財年實現每股10.72美元，其股價在未來兩年內也可能根據納斯達克-100指數的盈利倍數（近31倍）飆升至331美元。

這幾乎是Oracle目前股價的兩倍多。這表明，投資者現在還不算太遲，這家在AI數據中心上的巨大投資很可能在長期內帶來豐厚回報。