9 隻跑贏市場的股票

重點摘要

• 自十月以來，能源、材料和工業類股表現優於市場，主要由九家關鍵公司帶動漲勢。
• 用電和基礎設施需求的增加支持了多家工業類股的漲勢。
• 不同因素，包括地緣政治發展、商品價格和投資支出，推動各行業的表現。

自十月初以來，循環性行業的輪動正幫助能源、材料和工業公司領先於更廣泛的股市，漲幅主要集中在少數幾家公司，推動了大部分漲勢。

在2025年10月1日至2026年3月初期間，晨星美國能源上限指數（Morningstar US Energy Capped Index）漲約23%，晨星基礎材料指數（Morningstar Basic Materials Index）上升約21%，晨星工業指數（Morningstar Industrials Index）則上漲約20%。這些表現很大程度上來自九家公司的貢獻，這些公司在指數中的權重較大且漲幅強勁，佔據了回報的過半。

我們篩選了這三個行業，分析自2025年10月1日以來的主要貢獻者。儘管它們被歸為市場贏家，但分析師表示，它們受益於不同的力量，包括電力基礎設施投資、商品趨勢和地緣政治發展。新近被視為數據中心用電需求受益的公司，若預期有所緩和，估值可能會更敏感，而其他公司則仍由較長期的基本面支撐。

工業：用電需求推動最大贏家

卡特彼勒（Caterpillar, CAT）是工業板塊漲幅的最大貢獻者之一，期間股價約漲62%，對工業指數的貢獻約為2.5個百分點。晨星股票分析師George Maglares表示，投資者越來越將該公司視為與數據中心相關的用電需求上升的受益者。“這些活動遠離其核心業務，即土方工程機械，”他說。股價現已反映出對電力基礎設施需求擴大的預期，Maglares表示，如果這些假設放緩，可能會帶來下行風險。

GE Vernova（GEV）也位列主要貢獻者之列，股價漲幅超過40%，對指數的貢獻約為2個百分點，因為渦輪機需求預期增強。晨星股票分析師Brett Castelli表示，價格走強支持了盈利能力：“公司正經歷強勁的定價和利潤率增長，主要由於與人工智能相關的需求。”

另一方面，GE航空（GE），股價約漲15%，對指數的貢獻約為1.8個百分點，主要受商用航空的強勁表現推動，而非電力生產需求。“我認為電力生產的故事對GE航空來說並不具有意義，”晨星股票分析師Nicholas Owens說。

材料：商品強勢與防禦性穩定

在基礎材料方面，Newmont（NEM）漲約48%，Freeport-McMoRan（FCX）漲74%，是漲幅較強的股票之一。這些股票在篩選期間內合計佔行業回報的超過7個百分點。銅的敞口和金價的走強促使投資者偏好礦業公司。

工業用氣生產商Linde（LIN）漲幅較溫和，約6%，但由於其在基礎材料指數中的權重較大，仍貢獻約2個百分點的回報。晨星股票分析師Krzysztof Smalec表示，Linde的合約結構穩定了其表現：“產量由工業生產推動，因此Linde在製造業反彈時肯定會受益。但同時，它們的合約結構也在下行時提供了保護。”

能源：投資預期提升服務公司

能源板塊表現最為強勁，由綜合石油巨頭和油田服務公司領跑。最大持股的Exxon Mobil（XOM）股價約漲34%，對行業表現的貢獻近7個百分點，而Chevron（CVX）則上漲約22%，貢獻超過3個百分點。油田服務公司SLB（SLB）漲近53%，儘管權重較小，但仍是行業內表現最強的公司之一。

晨星股票分析師Joshua Aguilar表示，地緣政治發展和投資預期推動了漲勢。“對於SLB和能源行業來說，這是委內瑞拉和伊朗的地緣政治溢價的結合，”他說。他補充說，像SLB這樣的服務公司“在這次投資中獲益不成比例。”他認為部分漲勢反映了估值的正常化，因為該股曾長期折價，但他仍對剩餘的額外上行空間持懷疑態度。