特朗普對聯邦儲備的施壓只是全球投資者關注的最新美國政策問題

重點摘要

• 川普總統企圖解僱聯準會理事的行動，引發美國以外的資金經理和分析師的警覺。
• 川普施加壓力於中央銀行的努力，增加了對美國政府政策的擔憂。
• 破壞聯準會獨立性的舉措，引發對長期通膨上升和投資者對美國資產信任度降低的擔憂。

川普總統前所未有地試圖解僱聯邦儲備理事，這只是近期一連串行動中的最新一例，讓一些國外的投資者和策略師開始質疑他們對美國投資的看法。

8月25日，川普表示他有「充分理由」解僱聯準會理事Lisa Cook，指控這位拜登任命的理事在沒有證據的情況下提交了房貸申請的欺詐性資料。Cook回應說，川普無權解僱她，並拒絕辭職。看來這場法律爭議可能會持續，但更重要的是，分析師和資金經理表示，這引發了對聯準會獨立性的關鍵疑問。

此次企圖解僱Cook，緊接著是川普今年來多次公開發言和在社交媒體上的抨擊，針對聯準會主席鮑爾。川普批評聯準會未能更快降低利率。這也跟隨著他在8月1日解僱勞工統計局局長Erika McEntarfer，質疑美國經濟數據的質量，卻沒有提供證據。

這些事件發生在由川普宣布激進關稅措施引發的市場劇烈動盪和經濟不確定性之後。投資者也越來越擔心美國預算赤字的擴大，這將因白宮推動並國會通過的稅收與支出法案而惡化。

市場對川普最新施壓聯準會的行動大致持平，但投資者更關注長期的影響。加拿大安大略省坎貝爾、李與羅斯投資管理公司合夥人兼投資組合經理Darren Sissons表示：「美國現在存在重大政治風險。川普第二任期已證明是波動的磁石，每天都有新戲碼。同樣重要的是，法治的瓦解以及任何阻礙總統議程的障礙。」

對聯準會獨立性的擔憂日益增加

儘管投資者短期內可能渴望降息，但外界人士表示，川普干預聯準會的做法，威脅到美國金融機構的獨立性以及美國先進交易市場的穩定。

Scope Markets的分析師Joshua Mahony表示：「毫無疑問，這是對聯準會獨立性的攻擊。」他指出，從2022年以來，美國兩年期國債與30年期國債的收益率差距擴大，反映出投資者的擔憂。「這顯示，儘管市場認為川普的行動在短期內會帶來額外的降息，但也增加了不穩定性，因為聯準會的貨幣政策決策更多是基於總統的意願，而非經濟理論。」

為何聯準會的獨立性對市場、經濟和你的資產很重要

Trade Nation的分析師David Morrison表示，投資者對川普的行動越來越擔憂。「川普先生對聯準會主席鮑爾發起了一系列人身攻擊，並呼籲美國中央銀行將利率從目前的4.25%-4.50%降至1.00%。總統還在努力將聯準會理事的名單填滿自己的任命。」

經濟數據政治化對投資者信任的影響

不僅僅是聯準會。分析師和資金經理指出，政治干預制定和發布金融數據的機構，可能會適得其反。

CG Asset Management的聯合首席投資官Chris Clothier在8月13日的備忘錄中寫道：「川普解僱勞工統計局局長，原因是就業數據表現不佳，這是愚蠢的行為。這一舉措也可能適得其反。如果未來幾個月就業數據改善，市場參與者可能會忽視這些改善，認為統計數據被操控了。」

美國政府數據的可靠性直接影響市場定價，並可能使決策者面臨更長期的不確定性。前世界銀行首席經濟學家、前國際貨幣基金組織副總裁Anne O. Krueger在博客中表示，BLS的獨立性和準確性已經「不可挽回地受損」，原因是其主管被解僱。

川普解僱勞工統計局局長對投資者意味著什麼

Krueger寫道：「當官方數據的可靠性受到質疑時，不確定性就會增加，導致決策失誤。即使[川普提名的E.J. Antoni]具備資格[接任BLS]，也仍會存在嚴重的疑慮，是否能信任BLS的估算。對該機構數據失去信心，只會加深私營和公共決策者面臨的不確定性。更糟的是，這些疑慮可能會擴展到其他經濟數據，尤其是當通膨率等數字與川普的政治議程相抵觸時。這對美國乃至全球經濟，甚至民主治理，可能造成災難性後果。」

美國財政狀況亦日益令人擔憂

除了政治化聯準會和經濟數據的風險外，分析師還指出川普政府在財政政策上的處理方式。7月簽署的稅收與支出法案，使美國日益增加的債務成為一個擔憂。許多分析師認為，這項立法將使已經巨大的聯邦預算赤字進一步惡化。

Sissons表示：「持續的財政浪費問題日益嚴重。美國正積累一個龐大且不斷擴大的政府債務山。其驅動因素是無限制的貨幣和財政支出。儘管日本的債務策略經驗表明，美國的政府債務還有空間，但那段經驗的意外後果並不正面：它意味著生活水準的下降。」

Sissons補充：「鑑於美國的種種問題，增加美國資產的比重並不具有說服力。其他市場提供了更具風險調整的機會，而且在許多情況下，它們的回報動態優於高價的美國資產。」