美元在石油市场的主导地位面临结构性考验,海湾贸易格局正在转变

Investing.com - 隨著海灣產油國貿易模式的轉變和軍事開支優先事項的調整,美元在全球能源市場的長期霸主地位正面臨結構性重估,"石油美元"現狀受到挑戰。

在InvestingPro獲取高級大宗商品市場洞察和分析師評論

根據瑞銀首席經濟學家保羅·多諾萬(Paul Donovan)的最新分析,儘管"對變革的抵抗"仍是美元計價石油的強大支撐,但曾經鞏固這一關係的基礎經濟激勵正在穩步削弱。

這一轉變正值全球流動性的關鍵時刻,因為地區衝突的升級迫使主要出口國重新考慮其龐大能源收入的再投資去向。

"機械護城河"的侵蝕

從歷史上看,美元作為石油主要計價貨幣的角色是一種機械必然性;從19世紀70年代到20世紀50年代,美國生產了全球50%以上的原油,並供應了絕大部分開採設備。產油國需要美元收入來交割以美元計價的資本支出。然而,這一"機械護城河"已經大幅削弱。

在沙特阿拉伯,美國在總進口中的市場份額目前不到十年前的三分之二,目前徘徊在8%左右。隨著海灣國家越來越多地從更廣泛的全球合作夥伴那裡採購工業品,為貿易交割而持有美元的功能性需求正在減少。

軍事採購傳統上一直是該地區美元需求的最後支柱,海灣國家預算嚴重傾向於美國國防巨頭。然而,瑞銀指出,如果地區大國在最近的敵對行動之後開始分散其軍事開支,接收和持有美元的動機可能會進一步削弱。

完全放棄美元的情況不會立即出現,但一種"雙軌"支出模式——石油以美元定價,但由此產生的收入立即被出售換成其他貨幣——可能會給美元帶來新的下行壓力。

戰後經濟中的收入再循環

對投資者而言,"有趣的問題"不再僅僅是石油如何定價,而是能源收入激增後的資金流向何處。由於波斯灣不穩定局勢,石油價格維持在高位,流入產油國金庫的美元規模激增。

在以往的周期中,這種"石油美元再循環"為美國國債提供了可靠的買盤。如今,海灣主權財富基金轉向國內基礎設施和非西方軍事裝備的傾向表明,"拋售美元"可能是原油價格飆升後不可避免的次級交易。

本文由人工智能協助翻譯。更多信息，請參見我們的使用條款。