德國央行行長釋放鷹派信號：若中東戰事推動通膨惡化 歐央行或於4月重啟加息

智通財經APP獲悉，歐洲央行管理委員會成員兼德國央行行長約阿希姆·納格爾表示，如果由於伊朗戰爭導致歐洲價格壓力進一步上升，歐洲央行最早將需要在下個月的貨幣政策會議上考慮重啟加息進程。他週五在接受媒體採訪時表示：「從目前情況來看，可以設想中期通脹前景可能惡化，且通脹預期可能持續上升，這意味著我們可能需要採取更加緊縮的貨幣政策立場。」

歐洲央行在試圖評估中東戰爭對通脹和經濟的影響之際，於週四連續六次會議維持存款機制利率為2%不變，符合市場預期。但是歐洲央行對歐元區面臨的風險採取了更為強硬的措辭。

歐洲央行在週四的貨幣政策聲明中表示：「中東戰爭使前景變得更加不確定，帶來了通脹上行風險和經濟增長下行風險。」「該衝突將通過更高的能源價格對短期通脹產生實質性影響。其中期影響將取決於衝突的強度和持續時間，以及能源價格如何傳導至消費者價格和整體經濟。」

這位德國央行行長補充表示：「預計在六周後歐洲央行管理委員會下一次會議之前，將獲得更為可靠的數據。」納格爾在採訪中多次提及由2022年俄羅斯入侵烏克蘭所推動的上一輪價格飆升時期，稱這一經驗「在當前背景下將發揮重要作用」——即便歐洲央行如今「處於更好的政策起點」。

這些言論凸顯出不斷加劇的擔憂：中東地區新一輪地緣政治衝突引發的能源價格飆升，正威脅推高通脹，同時拖累經濟增長。

歐盟領導人週四在布魯塞爾舉行峰會，歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德出席會議。與會領導人正為可能持續數年的能源供應緊張局面做準備工作，此前不久以色列轟炸對於伊朗經濟而言至關重要的氣田，伊朗則重創了卡塔爾與美國油氣巨頭埃克森美孚合作開發的一座至關重要的大型天然氣基礎設施。

「如果生產能力本身被摧毀，這場戰爭的影響將更加持久，」法國總統埃馬紐埃爾·馬克龍表示。

儘管歐洲央行本週連續六次會議維持利率不變，但知情人士表示，如果戰爭的溢出效應將通脹推得遠高於央行長期目標水平，央行官員們已準備在4月30日提高借貸成本。貨幣市場則押注歐洲央行今年將有三次每次25個基點幅度的加息，首次加息最早可能在4月。

歐洲央行最新預測摘要顯示，今年歐元區消費者價格指數將上漲2.6%，遠高於此前基準預期。該中央銀行表示，在一種極端情景下，如果石油和天然氣供應中斷持續至2026年末，通脹將在2027年第一季度見頂，達到6.3%。

上圖為歐洲央行最新的通脹與經濟增長預測摘要。

儘管如此，歐洲央行行長拉加德仍堅稱，她和同事們「在應對正在展開的重大能源價格衝擊方面既處於有利位置，也具備充分工具」。她表示，他們仍然決心將通脹長期穩定在2%。

歐洲央行此次貨幣政策會議召開僅數小时前，中東地緣政治衝突可謂進一步升級，伊朗導彈破壞了位於卡塔爾的全球最大液化天然氣出口工廠，對其造成的損害可能需要數年時間才能修復。

此類不可預測的地緣政治發展態勢使政策制定者陷入兩難：他們表示不會允許重演2022年和2023年的創紀錄通脹飆升情景，並承諾果斷行動。但與此同時，更高的能源成本也有可能破壞該地區長期脆弱的經濟復甦進程。

納格爾強調週四的決定「是適當的」，他在採訪中多次強調了能源驅動的價格問題，並稱當前局勢「具有挑戰性」。

「地緣政治衝突的進一步發展將對中期通脹產生重大影響，」他表示，並補充稱歐洲央行未來的貨幣政策決策將「取決於此」。

他強調，歐洲央行利率政策制定者們「將維持審慎的貨幣政策立場，並以必要的決心採取行動」。 「我們的首要任務是價格穩定。所有人都將從中受益。」他在採訪中表示。

美聯儲在當地時間週三如市場所預期的那樣維持基準利率不變，但美聯儲主席傑羅姆·鮑威爾在新聞發布會上明確釋放出鷹派立場，強調油價沖擊使美國通脹前景過於不明朗，難以給出寬鬆時間表。鮑威爾多次強調，在通脹重新恢復降溫態勢之前，美聯儲可能不會重返降息軌跡——而這甚至還未開始考慮中東戰爭可能帶來的通脹層面影響，強調現在判斷戰爭的影響還為時過早。

週五，全球股票和債券市場同步下跌，尤其是美股市場的三大基準指數跌幅慘烈。長期以來最經典避險資產——黃金則正邁向自1983年以來最糟糕的一周。債券市場交易員們週五甚至將美聯儲在下半年潛在的下一步政策行動為加息而非降息的概率定價為五五開，標普500指數則延續了其一年来最長的周度連跌。而作為對比，上個月債券市場一度定價美聯儲有望降息2-3次，甚至在當時定價美聯儲6月就有可能重啟降息周期。

相比於坐擁龐大油氣資源的美國，極度依賴進口能源體系的歐洲似乎面臨更顯著的能源驅動型通脹重壓。歐洲央行以及英國央行則共同面臨更為嚴峻的類似問題——即在能源驅動的通脹嚴重阻礙降息的情況下，儘管經濟增長前景日益惡化，卻被迫按兵不動甚至可能從4月起轉向加息路徑。利率期貨市場以及貨幣市場已經預期歐央行最快於4月啟動首次加息的概率高達75%，並且幾乎完全定價今年三次25基點幅度的加息。