伊朗戰爭期間股市保持韌性的原因

重點摘要

• 美國股市本週收低，因與伊朗的戰爭擾亂了油價、經濟增長和通貨膨脹的前景。
• 不過，這些損失有所緩和，晨星美國市場指數本週下跌不到1.6%，自戰爭開始以來已下跌4.2%。
• 在對衝突快速解決的希望下跌後，油價本週末飆升。

隨著美國與伊朗的戰爭進入第二週，儘管波動性升高、經濟前景日益不確定以及消息矛盾，金融市場仍保持韌性。

在週一和週二美國總統特朗普暗示衝突可能快速結束後反彈，晨星美國市場指數本週下跌1.6%。自二月底戰爭爆發以來，股市已下跌約4.2%。

伴隨這些下跌的是油價的劇烈波動。由於霍爾木茲海峽是油市的重要通道，戰爭使全球經濟急於調整以應對嚴重的供應鏈中斷，油價迅速攀升。

西德克薩斯中質原油期貨本週收於每桶98美元，較戰爭前約每桶65美元有所上升。戰爭初期，油價曾因特朗普的言論而下跌，但隨著衝突升級，油價持續大幅上漲。

在債券市場方面，10年期美國國債收益率從週一的4.198%升至週五的4.286%，投資者在應對新的地緣政治和經濟風險。

股市損失有限，波動性或將持續

分析師表示，儘管波動性和不確定性增加，股市的損失出乎意料地輕微。

“市場展現出極強的韌性，”Ameriprise Financial的首席市場策略師Anthony Saglimbene說。他將這種韌性歸因於戰爭前已經存在的堅實基本面。“企業盈利在增長，經濟增長相當強勁，通脹逐步緩和，就業狀況也相當穩健。我們在相對良好的狀況下進入這段不確定時期。”

然而，隨著戰爭持續升級，且對油市的最終影響仍不明朗，分析師表示投資者短期內應預期波動性將持續。

“在供應中斷持續時間未明之前，我們認為市場偏向下行，”ClearBridge Investments的經濟與市場策略主管Jeff Schulze說。他指出，經濟增長預期降低、通脹預期上升，以及聯邦儲備局在等待更多數據以了解油價中斷如何影響經濟數據，這些都加劇了不確定性。“未來幾週，我們可能會看到市場波動較大。”

油價推動市場動態，行業分化

這種波動很大程度上歸因於能源價格。花旗財富管理首席投資官Olaolu Aganga解釋說，過去兩週戰爭對市場的影響“直接與油價相關”。

能源股是本週表現最佳的行業，上漲1.88%，自衝突開始以來漲幅達3.23%。表現最差的行業是金融服務，下降3.37%。

儘管從整體角度看，市場反應似乎較為緩和，但Aganga表示，“如果深入觀察，你會看到行業內的差異更大。”

長期展望或將穩定

然而，對許多華爾街人士來說，長期前景仍然穩定。支撐股市的因素——如強勁的企業盈利和持續的經濟增長——可能會繼續支撐市場。

“我們的基本假設是，地緣政治風險的傳導效應……會隨時間逐漸消退，”Aganga說。

她指出，這與歷史上市場對其他類似衝擊的反應一致。她補充說，挑戰在於沒有人能預測這次中斷會持續多久。“越長越持久，負面影響就越大，”她說。

“鑑於我們認為今年美國經濟將相當強勁，即使油價高企，我們認為投資者最終會看穿這一切，”Schulze補充道。