所以我一直看到有人問我大麻股是否會復甦，說實話，現在重新討論這個問題是值得的。這些大麻相關股票在過去的繁榮年份裡，對於那些跟風買入的人來說，真的是血洗一片。MSOS ETF 在過去五年下跌了77%，而標普500指數幾乎翻了一倍。這真是殘酷。

但最近讓人再次熱議的是什麼呢？有人在認真討論將大麻在聯邦層面重新分類——可能將其從 Schedule I (與海洛因和LSD同屬一級，禁止醫療用途)，調整到 Schedule III。這聽起來像是官僚的噪音，但實際上對產業來說意義重大。

目前，大麻處於一個奇怪的法律模糊地帶。它在許多州是合法的，但在聯邦層面仍然非法。這意味著公司無法高效地跨州運送產品，而且它們受到稅法第280E條的嚴重打擊——基本上不能扣除正常的營業費用。如果重新分類成真，情況就會完全不同。公司可以突然運作得更有效率，降低稅負，並真正擴展規模。像Tilray這樣的公司，總部在加拿大，現在甚至不能在美國合法銷售大麻，未來可能終於能直接進入美國市場。

從估值來看，這裡確實有一些有趣的點。Tilray的市值約為18億美元，與2021年達到的十億美元相比，這個數字簡直瘋狂。它的市銷比約為1.8倍，市帳比約為1.2。投資者基本上已經預期沒有任何上行空間，這也合理，畢竟不確定性很高。但如果改革真的發生，那個折價可能會迅速消失。

但真正的問題是——如果我們一直等待可能永遠不會來的改革，大麻股是否真的會復甦？這才是陷阱。政府曾經多次擺出合法化的誘餌。許多提案來來去去，卻毫無結果。我們可能還得等待多年，甚至永遠等不到。

說實話，我認為這些股票只適合那些有高度風險承受能力、能夠忍耐多年不慌張的投資者。估值已經被打壓得很低，如果改革真的來臨，你可能會看到一些真正的收益。但這只是個大“如果”。大多數人可能還是最好在旁觀，等看到真正的進展再考慮入場。復甦的故事在理論上看起來很誘人，但要把握好時機？那才是真正的難點。