一直在思考哪些頂尖的AI公司真正值得長期持有，說實話，圍繞純粹AI股票的炒作感覺可能很快就會消退。有些公司太過小眾，難以獨立存活，另一些則可能被收購。真正重要的，是那些基礎設施的玩家，以及在整個AI流程中佔有一席之地的公司。

讓我拆解三家我認為具有持久力的頂尖AI公司。首先是台積電。沒錯，它在傳統意義上並不是一支AI股，但事情是這樣的——它基本上壟斷了推動現代AI系統的先進芯片的製造。當你在看尖端半導體代工廠時，台積電是唯一能可靠大規模交付的廠商。英特爾和三星也有代工廠，但它們存在產能延遲和良率問題，讓它們不那麼可靠。台積電在這方面的主導地位，賦予了它們巨大的定價權，且由於這點，它們的利潤增長速度遠快於營收。這就是你在長期持有中想要的護城河。

接著是英偉達。他們是設計所有人實際使用的芯片的公司。他們的GPU在AI工作負載的數據中心市場中占據壟斷地位，幾乎沒有競爭。有趣的是，他們的並行計算平台CUDA，已經成為一個無形的競爭優勢。開發者都在用它，企業圍繞它建立整個工作流程，轉換成本也很高。是的，谷歌和亞馬遜現在也在設計自己的芯片，但英偉達的先發優勢是巨大的。即使他們失去一些市場份額，整個AI芯片市場擴張得如此之快，他們仍能保持相對穩定。

第三個是微軟，這也是我列出的頂尖AI公司之一。他們有Azure，這是全球第二大雲基礎設施平台，已成為企業構建AI應用的關鍵選擇。但真正的策略是他們如何通過現有軟件生態系統分發AI。微軟365、LinkedIn、GitHub、Windows——數億人每天都在使用這些平台。在這些已經付費的工具中加入Copilot和其他AI功能，實在是天才的變現策略。這不像純粹的AI公司，完全依賴這一個趨勢來生存。微軟的業務多元化，涵蓋軟件、硬件、遊戲和雲端。即使AI炒作降溫，他們仍然在賺錢。

共同的線索是，這些頂尖的AI公司並沒有將所有押注都放在這個趨勢上。它們要麼控制關鍵基礎設施（(台積電、英偉達)），要麼將AI整合到龐大的現有平台中（(微軟)）。這正是它們值得考慮長期持有10年的原因。