所以我最近一直在研究加拿大的大麻股，說真的，這個市場相當瘋狂。加拿大是主要發達國家中第一個在2018年全面合法化娛樂用大麻的國家，雖然最初的推行並沒有立即引爆全球，但潛力依然巨大。很多人都在問我，加拿大最值得關注的大麻股票清單，所以我就整理了一下我所找到的資訊。

Canopy Growth 以84億美元的市值位居首位。他們擁有雄厚的基礎設施——我們說的是跨越多個設施的560萬平方英尺種植空間，加上巨額的現金儲備。缺點是？他們的營運虧損非常嚴重，部分原因是他們的薪酬結構。你可以是最大玩家，但仍然難以實現盈利。

接著是 Cronos Group，獲得了來自煙草巨頭 Altria (的18億美元巨額投資)。他們手上有超過15億美元的現金，這很驚人，但他們的產能擴展進展緩慢。考慮到他們的實際運營狀況，他們的估值似乎有些過高。

Aurora Cannabis 也是我一直在追蹤的公司。他們原本應該是生產的主力，但最終卻中止了關鍵設施的建設並出售資產。這等於取消了數十萬公斤的潛在產出。作為投資者，當計劃如此大幅變動時，不禁要質疑執行力。

Tilray 採取了不同的策略——他們大力押注歐洲和美國市場，而不是在加拿大加碼。這或許能成功，但在加拿大市場仍在擴展的情況下，這是一個值得好奇的舉動。與其他公司一樣，也面臨盈利時間表的問題。

Aphria 比較穩定，2019年只下跌了8%，而同行都受到重創。他們的三個種植場都已獲得許可，還有一個醫藥分銷部門提供收入穩定性。不過，除非用會計技巧，否則他們尚未展現出持續盈利能力。

現在重點來了——OrganiGram 竟然是唯一真正實現營運盈利的加拿大大麻生產商。他們的蒙克頓工廠運作高效，毛利率較好，而且似乎有能力賺錢。在這個行業中，這是很少見的。

還有不少其他公司也在加拿大大麻股的完整名單中——HEXO 因供應問題遭受重創，MediPharm Labs 和 Valens Company 則是提取業務(不同的商業模式，更具預測性)，而 Sundial Growers 主要專注於批發，毛利較低。

整個行業本應該已經產生數十億的規模，但情況比預期更為混亂。如果你在看加拿大大麻股，應該專注於那些具有實際運營效率和現實盈利路徑的公司。市值本身並不能告訴你太多——你需要深入了解這些公司是否真的能賺錢。