剛剛看到策略的最新數字，老實說，現在的情況看起來相當嚴峻。這家公司的聲稱是無敵的比特幣持有者，但當你的成本基礎是$76K 每枚幣，而市場價格在約74,000美元左右時，你基本上在全球最大加密貨幣頭寸之一上處於虧損狀態。

讓我來分析一下發生了什麼。策略多年前就開始積極買入比特幣，並成功累積了超過714,000 BTC——這超過所有比特幣的3%。從帳面上看，按照目前的價格，這價值約$50 十億美元。聽起來很厲害，直到你意識到公司的市值只有$40 十億美元。也就是說，你花的錢比擁有整個公司的價值還少，僅僅是它的比特幣持有量。這……不是個好兆頭。

真正的問題出現在第四季，他們遭遇了高達124億美元的減值損失。這就是當你的資產負債表被價格波動打擊時的結果。而且這很明顯——過去一年，股價下跌了約60%，最近還創下了18個月來的低點，約在104美元左右。

我一直在思考：如果你想要比特幣的敞口，為什麼要以低於比特幣持有量的折扣來買策略？為什麼不直接買比特幣，省去中間商？公司持續透過發行新股來資助比特幣的購買，但當你的股價被打擊得很厲害時，這就變得越來越困難。

目前來看，策略似乎是個賣出選擇，直到比特幣大幅反彈，並且公司的資產負債表恢復正常。其他持有比特幣的企業也大多處於類似情況——包括礦業公司。在比特幣價位在$126K 時有效的論點，現在已經站不住腳了。

如果你打算透過股票來獲得加密貨幣的敞口，這大概不是現在的好時機。更好的做法是直接買比特幣，等待宏觀經濟環境改善。