最新市場評估顯示，Coinbase 認為 Bitcoin 的上漲結構比表面更“健康”。

報告指出，這輪行情不僅由槓桿推動，更重要的是實際需求在增加，同時可流通供應在持續減少。
從資金層面來看，現貨比特幣 ETF 的資金流入接近年內高位，說明機構資金正在重新回到市場，形成穩定的買盤支撐。
與此同時，長期持有者持續增持，使得更多 BTC 被集中在“堅定持有者”手中，市場流通盤進一步收縮。
當需求上升、供給減少時，價格波動的底層邏輯就會發生變化。
市場看起來是情緒驅動，但深層其實是結構在推動。
真正的趨勢，不是價格走出來的，而是供需關係慢慢擠出來的。