所以特朗普最終選中了凱文·沃爾什作為他的聯邦儲備主席人選，但有件事沒有人真正談論——鮑威爾在五月任期結束時可能並不會真的離開。

大多數聯儲主席在離開最高職位時會辭去董事會職務，但鮑威爾的董事會任期直到2028年才到期。他技術上可以繼續留任。如果他願意，事實上，考慮到目前發生的一切，他真的有可能這麼做。

沃爾什很穩固——曾在聯儲工作過，從2006年到2011年，並與斯坦利·德魯肯米勒共事多年。市場對他很尊重。但事情變得有趣的地方在於：如果鮑威爾繼續留在理事會，他就擁有真正的權力。他仍然可以投票決定影響利率的聯邦公開市場委員會（FOMC）決策。而特朗普非常渴望降低利率，遠比鮑威爾願意推動的速度快。

還有司法部傳票的角度。報導指出，鮑威爾在那次傳票出來後重新考慮了退出計劃。財政部長斯科特·貝森特表示，他認為鮑威爾會辭職，但隨後傳票出現，似乎改變了計算。鮑威爾本人暗示，調查與特朗普施壓降息有關——如果是真的，這只會加強他想留下來以保護聯儲獨立性的理由。

這裡的政治數學非常明確：如果鮑威爾離開，特朗普就可以填補另一個更合作的席位；如果鮑威爾留下，他就阻止了那個位置的填補，並保持對貨幣政策的影響力。即使作為理事，他在委員會中也有盟友。

我覺得值得注意的是——鮑威爾多次被媒體問及何時會做出決定，但他一直保持沉默。他尚未承諾辭職，這本身就說明了一些問題。

因此，我們可能看到一個情況：鮑威爾成為特朗普聯儲議程的持續制約，即使他已經失去主席職位。這種動態可能會塑造未來幾年的利率政策，說真的，值得密切關注。