剛剛意識到一件關於股票拆分歷史的驚人事情，大多數投資者可能都忽略了。大家都在談論英偉達和博通在2024年的拆分，但有一家公司絕對主宰了記錄簿，卻幾乎不再被提及。

想想看——當一家公司不斷拆分股票，通常意味著一件事：股價一直在猛漲。這不是弱勢的跡象，恰恰相反。這些公司非常成功，以至於股價持續攀升，迫使它們拆分股票，只為了讓普通投資者能夠買得起。

所以，讓我注意到的是。雖然我們知道像可口可樂有10次拆分、沃爾瑪有12次、家得寶有13次這些傳奇公司，但其實有一家公司比它們都厲害。西南航空自1971年6月上市以來，已完成14次正向拆分。這是華爾街歷史上最多的股票拆分紀錄，甚至可以說是無人能及。

更瘋狂的是？如果你在1973年1月投資1000美元在西南航空，到今天你將擁有近337,000美元。這是約52年來的337,000%的漲幅。航空業非常殘酷——許多航空公司都倒閉了——但西南航空找到了與所有人競爭的方法，從大型航空公司到區域低成本航空公司。他們靠的是卓越的運營和保持飛機在空中，而不是閒置。

如果你深入了解，他們的拆分時間線相當令人著迷。從1970年代末到2000年代初，他們經歷了一段頻繁拆分的階段。1977年3月進行了一次5比4的拆分，接著在80年代和90年代持續進行3比2的拆分。最後一次是在2001年2月——也是3比2——之後就沒有再拆分過。這是因為經紀商最終讓分割股份購買成為標準，高股價不再是問題。

我覺得有趣的是，西南航空的拆分歷史其實反映出公司更深層的特質。他們已經連續盈利了數十年——從2019年起連續47年，直到COVID打亂了局面。他們的資產負債表管理得也很聰明。據我所知，他們手上約有82.5億美元現金，負債約67億美元，對於一家航空公司來說，這是相當穩健的。

這裡真正的教訓不僅僅是關於西南航空，而是要認識到哪些公司具有持續卓越的能力，能夠多次進行股票拆分。當你看到一家公司經常拆分，通常是管理層對業務充滿信心，願意持續推進。這與反向拆分不同，反向拆分通常意味著公司陷入困境。

我們已經看到這在2025年會有所展現，比如奧萊利汽車進行15比1的拆分、Interactive Brokers進行他們的首次4比1拆分，以及Fastenal進行第九次拆分。這些都不是偶然事件——它們之所以發生，是因為這些公司表現優於同行。

西南航空的拆分歷史基本上是一堂長期價值創造的經典課。不炫耀、不追趕潮流，只是數十年的穩定執行。這正是你在思考長期股市表現時，值得關注的真正驅動因素。