剛剛注意到在 SaaS 領域值得關注的事情。雖然今年大多數雲端軟體股價遭受重挫，Snowflake 卻持續展現穩健的季度業績，並且似乎沒有像同行那樣在壓力下融化。

他們最新的第四季報告其實相當令人印象深刻。營收同比跳升30%，達到12.8億美元，並預計全年將再成長27%。這種動能在目前的市場中並不常見。不過吸引我注意的是，他們現有客戶基礎持續擴大使用量——淨營收留存率達到125%，意味著他們不僅留住了客戶，還讓客戶花更多錢。

客戶指標也在說話。他們新增了740個客戶，同比增長40%。更重要的是，高價值客戶的增長速度更快——現在有733個客戶每年花費超過100萬美元，增長27%，而且有56個客戶在1000萬美元以上的層級，增長56%。他們甚至在本季度完成了一筆超過4億美元的交易。對於一個在 AI 驅動世界中的資料倉儲平台來說，這樣的成長是非常重要的。

但有趣的是，股價今年迄今已下跌超過20%，但估值卻沒有像許多其他 SaaS 公司那樣被徹底摧毀。以約10倍未來銷售額，並在27-30%的成長率下交易，實際上是合理的範圍。並不便宜，但考慮到他們的表現，也並不荒謬。

那麼，是不是該開始買進了？這是價值一百萬美元的問題。Snowflake 在其行業中明顯比大多數公司位置更佳，且圍繞乾淨數據存取的 AI 論述是真實的。但由於估值仍比其他公司更能站穩腳跟，你可能還買不到一個超級便宜的價值。中期的上行空間可能比你想像的更有限，除非他們能持續帶來驚喜。不過值得關注，尤其是在有任何回調的情況下。