前不久我開始研究一個在加密社群中流傳多年的現象：本納循環。說實話，令人著迷的是，一位19世紀的農夫竟然能夠辨識出至今仍具相關性的市場模式。

一切始於俄亥俄州的一位農夫山姆·本納，他在1873年的股市恐慌中破產。與其放棄，他開始研究為何會發生這些事情。並且發現了一些有趣的東西：循環。作為農夫，他已經知道季節會影響作物，進而影響價格。但他還看得更遠。在1875年，他出版了《商業的趨勢與階段》一書，解釋市場是如何在可預測的循環中運動的。

本納所發現的是玉米和豬肉價格的11年循環，最高點每5或6年出現一次。這與11年的太陽週期相符。他還辨識出鐵的價格有一個27年的循環，其中最低點出現在每11、9和7年。基本上，他認為這些太陽循環影響農業生產力，進而影響供需和價格。

現在，本納循環將市場分為三個關鍵時刻。首先是恐慌年：極端波動，投資者因恐懼而行動，做出沒有邏輯的買賣。價格無控制地暴漲或崩跌。第二是好時光：高價，是賣出的最佳時機。這時你可以看到紙上盈利，大家都在談機會。第三是艱難時期：價格下跌，本納建議積累資產，待到好時再賣出。

令人驚訝的是，本納循環預測了重要的經濟事件。1929年的大蕭條、2000年的網路泡沫，甚至2020年的COVID危機，都不是巧合。在超過150年的時間裡，這個分析幾乎都保持著驚人的準確。

根據本納循環的計算，我們正處於艱難時期。資產價格下跌，充滿不確定性與恐懼。但對於懂得循環的人來說，這正是本納所建議的：是時候買入並積累。

這不是魔法預測，而是對歷史模式的觀察。雖然不能保證未來，但值得注意的是，經過一個多世紀後，本納循環仍然是許多交易者和分析師用來理解經濟循環位置的重要工具。