凯茜·伍德表示，投资者正逐步放弃黄金，转而选择比特币

从传统大宗商品向数字资产转型

Ark Invest 首席执行官 Cathie Wood 阐述，比特币正逐步取代黄金，成为现代投资者的首选投资工具，而传统贵金属在当下日益失去吸引力。这一观点正值投资格局发生巨大转变，数字资产正加速获得主流认可。

在 Ark Invest 发布的深度视频讲解中，Wood 通过详尽的数据分析指出，整体大宗商品在过去几十年未能有效对冲通胀。她的研究显示，自 20 世纪 80 年代初以来，经通胀调整后的大宗商品价格，实际表现长期停滞甚至下滑。

Wood 指出：“近年来我们看到与 80 年代初类似的趋势。”她引用彭博大宗商品指数表示，“如果按未调整通胀的价格来看，商品价格的弱势表现更加突出；若进行通胀调整，商品估值则会进一步走低。”

这些分析为理解投资者为何越来越多地寻找替代传统大宗商品的价值储藏工具，提供了关键视角，而比特币正成为这一新投资格局中的重要代表。

比特币 VS 黄金：历史收益对比

比特币与黄金的历史表现差距，突显了过去十年投资回报的显著分化。1981 年 1 月，黄金交易价格约为每盎司 555 美元，数十年间虽然跑赢其他不少大宗商品，但整体增长依旧有限。2011 年黄金升至约 1800 美元，十余年后涨幅不大，反映出传统大宗商品投资的局限性。

与之形成鲜明对比的是，比特币自 2011 年初定价以来，实现了指数级增长，在几乎所有时间段的回报上远超黄金。比特币能有如此惊人的升值，尽管其作为价值储藏的历史远不及黄金漫长。

Wood 指出，比特币依靠去中心化架构和 2100 万枚的绝对稀缺供应，与黄金在稀缺性上高度相似，因此被业内普遍称为“数字黄金”。但比特币比实物黄金拥有更多优势，包括易于分割、便携和便于验证真伪等特性。

比特币作为新兴避险资产的作用，在 2023 年 3 月美国银行业危机中得到了突出体现。Wood 指出：“比特币当月涨幅约 40%，而 KRE 区域银行指数大幅下跌。”此次危机波及多家与加密货币相关的金融机构。虽然黄金也在动荡期间有所上涨，但涨幅明显不及比特币，显示投资者越来越将比特币视为系统性金融压力下的优选对冲工具。

危机期间的表现分化，反映出投资者心理的根本性转变，数字资产正逐步承担起过去由贵金属主导的避险职能。

比特币对 ETF 上市的市场反应

2024 年 1 月，美国推出现货比特币 ETF，成为加密货币普及的关键里程碑。尽管初期市场反应温和，但为投资者行为和市场运行提供了重要洞察。多只现货 ETF 上市后，比特币价格短暂下跌于黄金，Wood 认为这属于典型的“利好兑现”行情。

这一市场模式是指投机者提前买入，等待利好落地后获利回吐。但这轮短暂的下跌很快结束，比特币价格随后回升至 ETF 上市前水平，显示其真实需求极为强劲。

Wood 还提到黄金 ETF 的历史，2004 年首只黄金 ETF 推出时，黄金初期表现平淡，随后开启长达八年的牛市，价格从约 400 美元涨至 1800 美元。这一历史案例也意味着，比特币 ETF 带来的成长空间或许才刚刚开始。

关于比特币长期持有者的信心，可通过区块链分析数据观测。据链上数据显示，流通中的 1950 万枚比特币中，约 1500 万枚处于“强手”持有状态——即至少 155 天未发生转移。该指标说明，绝大多数比特币持有者为长期投资者，为后续价格上涨奠定坚实基础。

Wood 表示：“比特币作为避险或优质资产的逻辑正在市场重建。我们看到投资者正从传统避险资产转向比特币。随着通过合规 ETF 产品配置比特币变得极为便捷且无障碍，这一趋势将进一步加速。”

Ark Invest 是 2024 年 1 月 11 日首批成功推出比特币现货 ETF 的九家资产管理公司之一。ARK 21Shares 比特币 ETF 上市后虽短暂出现零净流入日，但很快恢复增长。该基金资产管理规模持续扩大，体现了机构和散户对合规比特币配置的旺盛需求。

ETF 的推出极大完善了比特币应用基础设施，消除了传统投资者接触加密资产的技术门槛。通过标准券商账户即可投资相关产品，使数百万投资者能将比特币纳入传统投资组合中，有望带来新一轮应用热潮和价格增长。

常见问题

为什么投资者开始在资产配置中用比特币替代黄金？

比特币作为新兴资产类别，相较于成熟的黄金拥有更高增值潜力。全球采用速度快，增值预期更优，因而成为多元化配置的热门选择。

比特币与黄金在避险属性上有何不同？

黄金为传统稳定资产，拥有悠久且稳健的历史，而比特币具备更高成长空间，但波动性相对较大。黄金强调安全与保值，比特币则结合数字创新与市场活力，适合现代投资者。

Cathie Wood 为什么认为比特币会取代黄金？

Cathie Wood 认为比特币之所以取代黄金成为价值储藏，是因为其具备更高的可携带性、可分割性和稀缺性。比特币作为数字对冲资产，交易成本更低、获取更便捷，更适合现代投资者实现保值需求。

从黄金转向比特币投资存在哪些风险？

比特币波动更为剧烈，价格起伏较大，还存在监管不确定和市场成熟度等风险。但从长期看，比特币具备更强升值潜力，为前瞻性投资者提供了全新通胀对冲选择。

比特币相较黄金有何优势和劣势？

比特币优势：高成长性、去中心化、编程稀缺、转账高效。劣势：波动性极高、历史较短、无实体支撑。黄金优势：价值稳定、历史悠久、实物资产。劣势：成长有限、存储成本高、流动性较低。