BitMine 的 Tom Lee 表示，以太坊或已进入类似比特币 2017 年的增长周期

核心要点

ETH 正逐步逼近长期持有者的平均持仓成本，这一价位历来与市场强势累积阶段紧密相关。历史数据显示，该指标在过往周期中常作为市场底部和潜在反转点的有效信号。

以太坊金库管理机构 BitMine 执行主席 Tom Lee 表示，以太坊或正进入类似比特币 2017 年开启的 100 倍“超级周期”行情。这一观点将当前市场结构与加密货币历史上最重要牛市前夜的情形进行类比，揭示诸多共通点。

长期钱包现已持有 2700 万枚 ETH，这表明尽管市场近期出现回调，成熟投资者的信心反而在增强。这一累积模式显示，机构及资深持有者正在为未来增长积极布局，尽管短线价格波动依然剧烈。

Tom Lee：比特币 100 倍行情始于 2017 年的 1000 美元推荐

Lee 近期在 X 发文指出，当前以太坊市场与 8 年前比特币市场极为相似。彼时市场剧烈波动、信心低迷，但最终迎来加密货币史上最强牛市之一。这一对比意味着当前市场环境或为类似爆发性增长阶段奠定基础。

Lee 指出，他所在公司于 2017 年首次向 Fundstrat 客户推荐比特币，当时 BTC 价格接近 1000 美元，这一决策极具前瞻性。自那以后，比特币经历多次高达 75% 的剧烈回撤，考验最坚定持有者的信仰。尽管如此，该资产自最初推荐以来仍实现了 100 倍以上涨幅，验证了长期投资逻辑。

Lee 写道：“我们认为 ETH 正在步入同样的超级周期。”他认为，以太坊近期走弱更多源于市场疑虑，而非基本面恶化。他强调，成功把握此类周期需具备极强的耐心与信念。“想从 100 倍超级周期中获益，必须能在关键时刻坚持 HODL，”他指出，强调了长期持有加密资产的心理挑战。

ETH 近期表现落后于比特币，尽管整体市场已创新高。以太坊 8 月创下 4946 美元历史高点，比特币则在 10 月突破 12.6 万美元。两者随后快速回调，BTC 较高点回落 25%，ETH 跌幅超过 35%。Lee 认为，这种回撤是对“巨大未来”的主动折价，当前价格未必反映长期潜力。

链上数据也显示，以太坊或正逼近长期持有者关键成本区。CryptoQuant 分析师 Burak Kesmeci 指出，目前 ETH 价格约 3150 美元，距长期累积者平均成本仅 200 美元，这些投资者在不同市况下持续耐心加仓。接近该成本区通常意味着强支撑和良好累积机会。

以太坊近期仅在 4 月市场受特朗普总统全球关税政策冲击时短暂跌破该关键区间，且跌破后迅速被买盘吸收，显示下方需求强劲。

Kesmeci 指出，投资者对以太坊的长期信心已达新高。近期约有 1700 万枚 ETH 流入累积地址，长期钱包总持仓由期初的 1000 万枚增至 2700 万枚，意味着大量 ETH 供应已进入坚定持有者手中。

Kesmeci 认为，若 ETH 跌至 2900 美元，历史规律显示这将成为“以太坊历史上最强的长期累积机会之一”。该价位预计将引发机构和成熟投资者的积极买入，这些群体正等待最佳进场时机。

以太坊近日最低触及 3023 美元，随后企稳，目前在 3185 美元附近窄幅波动。价格表现显示，尽管市场整体不确定，关键支撑区间依然有效。

以太坊巨鲸在市场压缩阶段累积 760 万枚 ETH

ETH 徘徊在 3000 美元这一重要心理关口时，以太坊巨鲸显著加仓。分析师认为，这一趋势在历史上常常预示重大市场反转。大额持有者的累积通常意味着他们对资产中长期走势充满信心，即使短线情绪依然偏谨慎。

CryptoQuant 数据显示，自 4 月以来，持有 1 万至 10 万枚 ETH 的巨鲸钱包累计增持 760 万枚 ETH，持仓激增 52%。与此同时，中小投资者持续减持，投资者结构出现明显分化。这表明，机构级参与者正积极布局反弹，而散户则更趋谨慎或降低敞口。

巨鲸累积、散户分散的分化，是市场拐点前的典型信号。大持有者通常拥有更优质信息和更长投资周期，往往在市场极度悲观、散户抛售时逆势加仓，这种操作在过往周期中多次带来可观回报。

分析师还关注到，近期以太坊现货交易量多次激增，这在压缩阶段末期较为常见，随后价格往往出现明显波动。交易量反复放大说明主要玩家正积极调仓，市场可能临近方向性突破。

此外，以太坊网络手续费已降至近年来低点，10 月市场整体下跌后，链上活动趋缓，Gas 价格近期降至 0.067 Gwei，网络运营成本大幅下降，对经济模型影响重大。

2021 年牛市期间，以太坊基础层转账费常超 100–150 美元，极大增加使用门槛，推动用户转向更便宜的替代方案和二层网络。高昂费用既反映网络拥堵，也阻碍大规模普及，尤其影响小额和散户交易。

不过，2024 年 3 月Dencun 升级后，二层 Rollup 的 Gas 费用大幅优化。Token Terminal 数据显示，以太坊手续费收入已暴跌 99%。这一变化反映升级极大提升了以太坊可扩展性和降低了成本，同时也引发了关于长期收入模式的新讨论。

低费率环境显著提升了以太坊对用户和开发者的吸引力，为未来采用和应用落地奠定基础。虽然短期手续费收入下滑或引发担忧，但长期看有利于网络效应积累和价值增长，更多用户和应用迁移至以太坊平台。这种短期收益和长期增长的权衡，是评估以太坊前景的关键。

常见问题

什么是 Ethereum（以太坊）和 Ether？与比特币有何区别？

以太坊是一种支持智能合约和去中心化应用的区块链平台，比特币则主要定位为数字货币。Ether 通过权益证明（PoS）共识机制驱动以太坊网络，具备更快交易速度和可编程性，而比特币则专注于支付，设计更为简洁。

分析师为什么认为以太坊有望复制比特币 2017 年的增长周期？

分析师指出，以太坊采用率提升、机构兴趣增强，以及市场周期规律与比特币 2017 年牛市高度相似。交易量上升、DeFi 生态扩张和技术指标均显示未来有望实现显著涨幅。

2017 年比特币经历了怎样的增长周期？当时的价格和市场状况如何？

比特币 2017 年由约 1000 美元飙升至近 2 万美元，受主流采用、机构入场和 ICO 热潮推动。市场交易量猛增，行情波动剧烈，市场情绪极度亢奋，成为历史性牛市。

当前以太坊与 2017 年比特币的市场地位和发展阶段有哪些相似之处？

以太坊展现出与比特币 2017 年周期类似的成长轨迹：采用速度加快、机构兴趣提升、智能合约生态扩张、市场情绪升温。两者都经历了从小众到主流的转变，牛市周期中交易量和网络效应迅速放大。

如果以太坊进入类似 2017 年比特币的增长周期，可能面临哪些风险？

以太坊可能遭遇监管强化、市场波动与回调、需求激增带来的网络拥堵，以及来自其他区块链项目的竞争。随着资产价值提升，安全漏洞和黑客攻击风险也将加剧。

加密货币周期性增长理论可靠吗？存在哪些局限？

加密周期常呈现反复的增长与回调，长周期分析有一定参考价值。但外部变量如监管变化、技术突破、宏观经济波动等，可能打破传统周期规律，降低可预测性。

投资以太坊较比特币有何优劣势？

以太坊具备智能合约功能和更快创新，交易量大且单笔成本低。比特币则安全性强、历史更悠久、机构接受度更高。以太坊波动性和开发风险更高，比特币虽可编程性有限，但抗风险能力突出。

以太坊未来价格预测主要依据哪些因素？

以太坊价格预测主要参考网络采用情况、交易量、开发者活跃度、机构投资需求、DeFi 生态成长及影响加密市场的宏观经济环境等。