纳斯达克宣布调整其期权监管费（ORF）费用方法 ORF费用方法解读

Options Regulatory Fee（期权监管费）是什么

Options Regulatory Fee（期权监管费）是一项针对期权合约收取的交易型费用。该费用并非为交易所盈利，而是用于补偿监管期权市场所需的各项支出，包括市场监察、调查取证、执法行动以及持续合规管理等。

ORF费用按每个合约方向收取，通常由券商转嫁给交易者。由于该费用与监管成本直接相关，交易所会依据市场活动和监管要求的变化，定期调整费率及其计费方式。

Nasdaq变更内容

Nasdaq近期申报对ORF框架带来两项重要调整。

• 首项变更将下调每合约ORF费率，自2025年起降低期权交易者的交易成本。此举体现了Nasdaq以最新监管成本估算为依据，对费用进行合理调整。
• 第二项更具影响力的变更，将自2026年1月2日起调整ORF的评估及收取方式。届时，ORF仅针对在Nasdaq Options Market（NOM）执行且在Options Clearing Corporation客户范围内清算的期权交易收取。

这意味着，未来不再采用按清算状态（即使交易发生在其他交易所）的ORF评估模式。

现行方法与新方法对比

在现有框架下，Nasdaq可对所有在OCC客户范围清算的交易收取ORF，无论交易实际执行于哪家交易所。因此，即使交易在其他交易所完成，也有可能被收取Nasdaq的ORF费用。

新方法将适用范围缩小，仅对在NOM执行且在客户范围清算的交易收取ORF。此举旨在使费用与实际发生监管的场所精准对应。

Nasdaq为何强调变更意义

Nasdaq表示，修订方法旨在提升ORF费用的公平性与透明度。通过将费用与实际交易执行地紧密关联，Nasdaq确保监管成本得到合理分摊。

本次规则变更于2025年7月25日递交，SEC随即发布公告征求公众意见，彰显了该变更的监管重要性及其对市场参与者的潜在影响。

对于券商和专业交易者而言，新模式可能影响订单路由的决策，尤其是大量清算客户期权交易的机构。

管理ORF成本下的盈利策略

期权盈利不仅受策略和市场方向影响，交易成本同样关键。哪怕每合约费用微调，也会对高频策略回报造成实质影响。

• 交易者可通过调整交易频率、优化合约选择，并深入了解交易场所对总费用的影响来应对。
• 券商则可优化路由逻辑，在新ORF规则下减少不必要的成本支出。

那些在制定策略时同步关注费用结构的市场参与者，往往能更有效保护自身利润。Gate.com等平台通过引导交易者关注成本、结构与效率，强化这种专业理念。

对期权市场的深远影响

Nasdaq此次ORF更新，体现了市场基础设施向透明和公平的整体趋势。随着期权交易量增加、策略日益复杂，交易所需确保费用能精确反映监管投入的压力也随之增大。

这些变化还可能促使其他交易所重新审视自身ORF方法，推动期权行业形成更统一、按执行场所分配的费用体系。

结语

Nasdaq对Options Regulatory Fee计费方法的调整，标志着监管成本评估与分摊机制的重大进步。通过降低每合约费率，并自2026年1月2日起引入基于执行地的新收取模式，Nasdaq进一步提升了期权市场的公平性和透明度。

对于活跃市场参与者而言，理解这些变化至关重要。即便是微小费用，长期内也会影响业绩表现。Gate.com等平台强调市场结构认知的重要性，帮助交易者在传统金融与数字资产市场中高效应对。

常见问题

• 什么是Nasdaq Options Regulatory Fee
  这是一项按合约收取、用于补偿期权市场监管成本的费用。

• 新ORF方法何时生效
  基于执行地的收取方式将于2026年1月2日实施。

• 新ORF模式有何变化
  费用仅针对在NOM执行并在OCC客户范围清算的交易收取。

• 是否降低了交易成本
  是的，更低的每合约费用和优化的计费模式，将为多数交易者带来成本下降。

• 期权交易者为何需关注ORF变化
  因交易费用直接影响盈利能力，尤其是平台上高频策略的交易者更应密切关注。