黄金代币化规模超过私人信贷：RWA 总额达 356.7 亿美元

要点

实物资产代币化（Real World Assets，RWA）行业正在加速发展，目前总市值已达 356.7 亿美元（不含稳定币），较 30 天前增长 2.91%，显示该领域对投资者的吸引力持续增强。

RWA 生态系统内已有 539,898 个独立链上持仓钱包，较上月增长 9.54%，充分反映市场参与者数量显著上升。同时，251 家活跃发行机构持续推出多元化的代币化资产产品。

本期最大亮点是代币化黄金资产首次超越私募信贷，跻身全球第二、第三名，显示出投资者在市场波动时期更倾向于选择安全避险资产。此外，多个国家层面也出现了显著进展，包括新监管政策的出台及大型金融机构的积极参与。

市场全景

实物资产代币化（不含稳定币）总市值已达 356.7 亿美元，30 天增长率为 2.91%。此轮增长受多项因素推动，包括传统金融机构日益广泛的认可以及监管环境的持续改善。

独立持仓钱包数量达到 539,898 个，较上月增长 9.54%，体现了个人与机构投资者的持续关注。251 家活跃发行方代表了行业内良性的竞争和产品多样化。

BlackRock BUIDL 基金以 23.25 亿美元市值继续领跑，巩固了 BlackRock 在资产代币化领域的先锋地位。该基金主要投资美国国债，通过区块链技术为投资者提供传统资产的链上接入。

代币化黄金产品总市值达到 29.21 亿美元，其中 Tether Gold（XAUT）以 15.76 亿美元位居第二，Pax Gold（PAXG）以 13.45 亿美元位居第三。黄金代币化的增长反映了市场对避险和价值储存需求的持续提升。

值得关注的趋势包括吉尔吉斯斯坦发行黄金担保稳定币 USDKG，标志着国家层面有担保数字货币的重要突破。沙特阿拉伯完成首笔房地产代币化交易，为中东房地产市场带来巨大潜力。VARA Dubai 发布稳定币监管最终框架，为稳定币发行和交易构建了坚实法律基础。加拿大将稳定币监管纳入 2025 年联邦预算，显示政府对行业合规的高度重视。巴塞尔委员会也调整了高质量代币化资产的资本规则，降低银行参与门槛。

Top 5 实物资产代币化项目

根据 RWA.xyz 数据，以下为市值排名前五的代币化资产：

BlackRock BUIDL 基金以 23.25 亿美元市值居首，尽管 7 日和 30 日分别下跌 7.89% 和 18.47%。这可能与投资组合调整或部分大户赎回有关，但整体规模依然显示出市场对该产品的高度认可。

Tether Gold（XAUT）和 Pax Gold（PAXG）分列第二、第三，合计总市值接近 30 亿美元。两者短期内均有小幅下跌，反映全球黄金价格波动，但高位排名表明黄金代币化正成为众多投资者的首选。

Maple Finance 的 Syrup USDC 代表私募信贷，排名第四，总市值 12.69 亿美元，7 天增长 3.79%，显示去中心化借贷需求依然旺盛。

Circle USYC 位居第五，市值 10.74 亿美元，30 天涨幅高达 37.41%。该产品为以美国国债为担保的生息型稳定币，吸引希望获取稳定资产收益的投资者。

Top 5 RWA 相关协议与基础设施代币

基础设施类代币在支撑 RWA 生态系统中发挥着关键作用：

Chainlink（LINK）以 83.8 亿美元市值位居榜首，7 天涨幅 15.03%。Chainlink 提供预言机服务，使智能合约能够访问链下数据并验证资产储备，是 RWA 产品实现资产证明的关键基础设施。

Stellar（XLM）以 71.9 亿美元位居第二，7 天上涨 15.36%。Stellar 专注跨境支付，助力不同货币与资产间的快速低成本流转，尤其适用于国际支付场景下的 RWA 应用。

Avalanche（AVAX）以 55.8 亿美元排名第三，7 天涨幅 16.18%。Avalanche 支持定制子网，方便机构构建合规链，同时保持与主网互通。

Hedera（HBAR）以 54 亿美元排名第四，7 天上涨 19.56%。Hedera 是专为企业打造的分布式账本平台，具备高性能和低交易成本。

Tether Gold（XAUT）也进入榜单，市值 15.2 亿美元，显示其兼具代币化资产和数字黄金基础设施的双重属性。

稳定币市场综述——RWA 的主要流动性层

稳定币是连接传统金融与实物资产代币化的关键桥梁。它们为投资者提供稳定流动性，使资金在不同 RWA 产品间灵活配置，无需担心价格剧烈波动。

当前稳定币市场总市值达 2,977.2 亿美元，30 天小幅下降 0.47%。这可能因部分投资者在加息环境下转向更高收益资产。

持仓钱包总数升至 2.033 亿个，较上月增长 3.03%。这反映稳定币在加密圈和现实支付场景中的广泛普及。

主要发行方包括 USDT（1,836 亿美元，周跌 0.53%）和 USDC（727 亿美元，周跌 0.80%）。Tether 的 USDT 仍为最大稳定币，占据逾 60% 市场份额。Circle 的 USDC 以高度透明度受到市场欢迎。

PayPal 的 PYUSD 市值增至 36 亿美元，周涨 3.23%。增长动力来自 PYUSD 深度融入 PayPal 网络，数百万用户可用于日常支付。

USDtb 由于储备重组，市值降至 13 亿美元，旨在提升合规性与稳定性。

包括 rcUSD+、sUSDe、USYC 等在内的生息型稳定币，当前流通总量已超 150 亿美元。持有者可通过利息或质押奖励获益，为稳定币提供额外价值。

稳定币链上年转账总量仍远超 Visa 和 Mastercard 合计交易额，显示其已成为全球支付主流工具，尤其适用于跨境汇款和国际支付。

稳定币是几乎所有 RWA 交易的资金进出口通道。投资者可通过平台或 OTC 便捷实现法币与稳定币互换，并用稳定币购买债券、黄金、信贷或房地产等代币化资产。全流程高效、低成本，且支持 24/7 实时交易，远超传统银行系统。

本周重点事件汇总

本周全球多地同步发生重要事件，涵盖国家级发行、政策变革及基础设施发展。

国家及区域级发行

吉尔吉斯斯坦发行黄金担保稳定币 USDKG

吉尔吉斯斯坦央行正式发行 USDKG，这是首个 1:1 实物黄金担保的国家级稳定币。Token 基于 BNB Chain，并由全球四大会计师事务所（Big Four）之一审计，首批发行规模 5,000 万美元。

公开区块链应用支持所有用户透明核查黄金储备。每枚 USDKG 代表国库储存的特定黄金数量，并定期接受审计。

意义：这是中亚首个主权商品型 Token，标志着区块链在国家储备管理领域的重要突破。USDKG 助力提升吉尔吉斯斯坦金融主权，降低美元依赖，并吸引国际机构投资。该模式有望成为区域国家数字资产发行的样板。

沙特阿拉伯完成首例房地产代币化交易

区块链房地产平台 REGA 成功完成沙特首笔完整房地产转让交易。交易采用碎片化所有权模式，允许多名投资者共同持有房产部分权益。

交易基于新数字化国家房地产登记簿，确保法律合规并可依法执行。该模式让中小投资者以较低门槛接入高端房地产市场。

意义：此交易为海湾合作委员会（GCC）地区代币化房地产资产建立法律框架，释放逾 1,000 亿美元房地产市场流动性，使国际资金更易流入中东房地产。这是沙特“2030 愿景”经济转型的重要里程碑。

法律与政策

VARA Dubai 发布稳定币监管最终框架

迪拜虚拟资产管理局（VARA）已完善与法币锚定稳定币的许可流程。新规要求发行方维持 100% 高流动性资产储备，每日审计并公布透明报告。

该监管框架完全排除算法稳定币，因其稳定性风险较高。仅允许以现金、国债或等价高流动性资产全额担保的稳定币运营。

意义：此举确保本地稳定币市场的透明与安全，增强投资者信心。VARA 预计 2026 年合规稳定币规模将突破 50 亿美元，助力迪拜成为中东稳定币合规中心，是全球数字金融战略的重要组成部分。

加拿大将稳定币监管纳入 2025 年联邦预算

加拿大政府首次将稳定币监管框架纳入 2025 年联邦预算，成为 G7 范围内首部联邦级法规。新法要求法币担保稳定币具备足额储备并接受加拿大央行监管。

发行方需向监管机构登记，储备资金存放于加国银行，并定期审计。法律还明确各方在风险事件时的责任。

意义：这是 G7 首次官方认可支付型稳定币和代币化证券。加拿大成为首批拥有全套稳定币法规的发达国家，为全球其他国家树立监管样板，有助提升金融机构对区块链技术的信心。

巴塞尔委员会完成高质量代币化资产资本规定

巴塞尔银行监管委员会已完成代币化资产资本要求调整。自 2026 年 1 月起，高质量代币化资产将与传统证券适用同等风险权重。

这意味着银行持有代币化债券或股票，无需为此额外配备资本。新规适用于由合规且信誉良好的机构发行的资产。

意义：新规大幅降低银行参与 RWA 市场的资本成本，消除代币化资产应用最大障碍。预计将推动全球金融机构加速布局 RWA，推进金融数字化转型。

组织与基础设施

Tether 战略投资 Parfin

Tether（USDT 发行方）对拉美托管、代币化及支付服务平台 Parfin 进行了战略投资，双方将深度整合 USDT 与 Parfin 的各项业务。

Parfin 服务于巴西、阿根廷等地大型银行和金融机构。合作将拓展 USDT 在企业支付及贸易融资等应用场景。

意义：此项投资巩固了 Tether 在固定收益资产代币化及合规贸易融资领域的全球地位，覆盖 1.5 万亿美元加密市场规模的拉美区。拉美是全球加密应用增速最快的市场之一，有助 Tether 拓展业务至更多实际金融场景。

HSBC 推出美元存款代币化服务

全球大型银行 HSBC 将于 2026 年上半年为美、阿联酋机构客户提供基于区块链的美元存款 Token。该产品为 HSBC 资产负债表内存款代币化，可在链上流转。

存款 Token 支持 24/7 实时支付、即时结算，并可与智能合约集成。与稳定币不同，存款 Token 属于银行负债，受存款保险保障。

意义：HSBC 成为全球系统性重要银行（G-SIB）首家将存款资产上链并实现 24/7 支付的银行。这是传统金融与区块链深度融合的关键突破，将与稳定币在企业支付领域展开竞争。

Securitize 携手 Plume Network

头部代币化平台 Securitize 宣布与 Plume Network 合作，在专属 Layer 2 部署受管基金，包括 Hamilton Lane 等资产管理机构的产品。

Plume Network 专为 RWA 设计，具备合规集成、链上 KYC 和跨链互操作等功能，目前注册持有人超过 280,000 名。

意义：此次合作将传统资金与链上 28 万持有人连接，提升二级市场流动性。投资者可便捷买卖代币化基金，无需传统市场繁琐流程，助力优质基金投资的普及化。

Dinari 集成 LayerZero 实现多链证券原生转移

Dinari 集成 LayerZero 的 Omnichain Fungible Token（OFT）技术，实现 200 余只美股及 ETF 代币化资产的跨链原生转移，无需中介桥接。

OFT 技术确保交易原子性，即 Token 仅在单一链上存在，消除资产完整性风险。投资者可在 Ethereum 上交易苹果或特斯拉代币化股票，亦可转至 Arbitrum 或 Polygon 以降低 gas 费。

意义：该方案消除市场碎片化，实现全球合规证券代币化资产 24/7 集中流动与交易。国际投资者可全天候交易美股，无需受纽约证券交易所开盘时间限制，为全球证券市场全天候运行奠定基础。

总结

实物资产代币化市场已达 356.7 亿美元，黄金代币化首次超越私募信贷跻身全球第二、第三位，反映出投资者在经济不确定时期对避险资产的偏好提升。

近期全球多地同步发生国家级发行、法规政策推进和组织基础设施建设。吉尔吉斯斯坦推出首个国家级黄金担保稳定币，为区域数字资产发行探索新路径。沙特完成首笔房地产代币化交易，释放逾百亿美元房地产市场价值。

监管方面，迪拜 VARA 发布稳定币法律框架，加拿大将稳定币法规纳入联邦预算，巴塞尔委员会调整高质量代币化资产资本规则，为行业发展奠定坚实法律基础。

金融机构如 HSBC 推出代币化存款计划，Tether 通过投资 Parfin 拓展拉美市场。Securitize 携手 Plume Network 提升二级市场流动性，Dinari 集成 LayerZero 实现多链证券转移。

这些协同进展表明 RWA 赛道正步入新一轮增长周期，国家、监管机构及大型金融组织参与度持续提升。预计年底前市场规模将突破 500 亿美元（不含稳定币）。

FAQ

什么是黄金代币化？与传统黄金投资有何区别？

黄金代币化是将实物黄金转换为区块链上的数字 Token。与传统黄金投资相比，其具有更高透明度、支持低门槛投资，并可在数字平台便捷交易。

RWA（实物资产代币化）是什么？为何私募信贷也能代币化？

RWA 是将现实资产转换为区块链代币，以提升流动性和全球市场接入。私募信贷可代币化，因为其具有稳定现金流、可分拆所有权、便于全球投资者参与，并能降低金融中介成本。

为何私募信贷代币化市场能达 356.7 亿美元？其规模有何意义？

私募信贷代币化市场能达到 356.7 亿美元，因其流动性更强、全球可接入性更高。这反映出 RWA 的巨大潜力，为 Web3 生态创造全新金融机会。

投资黄金代币化和私募信贷代币化产品有哪些风险？

投资此类产品需面对市场波动、信用风险及合规不确定性。流动性可能受限，且在代币化过程中存在技术风险。

如何购买和交易黄金代币化产品？需要哪些条件？

请选择合规平台，了解交易手续费，保障账户安全，并确认平台持有合法牌照。需完成账户实名认证后方可进行黄金代币化交易。

黄金代币化较传统黄金 ETF 有哪些优势？

黄金代币化拥有更高流动性、更灵活的点对点交易模式，同时通过区块链技术确保安全和透明，优于传统黄金 ETF。

Tokenization 如何保障私募信贷资产的真实性和安全性？

通过底层资产法律合规核查、跨境金融架构及区块链技术，智能合约嵌入风险控制，确保链上 Token 与链下资产严格映射。合规是保护投资者权益的核心。

RWA赛道的未来发展前景如何？会对传统金融产生什么影响？

RWA赛道前景广阔，在区块链技术推动下将迅速扩展。代币化能提升传统金融交易效率、降低成本、增强透明度，实现传统金融与去中心化金融深度融合，重塑全球金融生态系统。