英国 HMRC 提案：DeFi 税制转向无盈无损模式

DeFi 税务痛点的改革方向

英国 HM Revenue and Customs（HMRC） 近期发布政策草案，针对加密资产在 DeFi 中的课税提出变革。目前规则将存入借贷协议或提供流动性视为“处分”，触发资本利得税。新提案引入 NGNL（No Gain, No Loss） 原则，仅当资产变现产生实际价差时才课税。此调整旨在贴近 DeFi 经济本质，减轻用户不必要税负。

借贷与 AMM 操作的税务豁免

若草案通过，DeFi 用户在以下情境可免即时课税：

• 将资产存入借贷平台；

• 为 AMM（自动做市商） 提供流动性；

• 参与多代币组合协议。

NGNL 模式下，取回资产若无价差则视为零税基；仅盈亏差额需申报。这将大幅简化常见操作的税务处理。

税改目的与产业回馈

HMRC 的目标是缓解现行规则造成的行政负担，让税制反映 DeFi 复杂架构。草案已收到 Aave、Binance、Deloitte、CryptoUK 等 32 份 意见，多数支持 NGNL，理由包括减少不必要处分事件与降低申报难度。新规则适用多代币协议，但排除 RWA（代币化现实资产） 与传统证券。

剩馀挑战与执行考量

NGNL 虽减轻负担，但 DeFi 税务环境仍具挑战。例如：购买 ETH、转换 WETH 与最终变现仍需课税。HMRC 计画与软体开发商合作优化申报工具，并持续与产业对话细化规则。目前立法时程尚未确定。

总结

英国 HMRC 的 NGNL 提案象征 DeFi 税制迈向现代化。它不仅免除存入即课税，还提升透明度与用户友好度。若正式立法，将为英国加密生态注入新活力，吸引更多 DeFi 参与者与企业。